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周四沪深两市再度出现宽幅震荡走势，沪指创出近八年行情以来的新低而开始考验千点整数大关的支撑作用，仔细观察市场，蓝筹股群体出现了大幅杀跌走势，苏宁电器、云南白药、晨鸣纸业、盐湖钾肥、现代投资等一批蓝筹股都出现在跌幅前列，相应蓝筹股也成为短线市场的主要做空动力，蓝筹股为何跌势加剧呢？我们作一个简单分析。
上游产业盈利预期降低
自从2004 年2 季度我国加大宏观调控力度以来，我国经济增长率已出现明显减缓，今年1季度，我国的经济增长率为9.4%，较2004年1季度9.8%的经济增长率放缓了0.4个百分点。在中国宏观调控力度加大和全球经济增速减缓的合力作用下，全球钢铁、有色金属、石化、煤炭等上游生产资料行业已经结束了行业周期的上升阶段，将面临需求减缓导致产品价格上涨动力减弱，新产能释放增加供给进而导致产品价格下跌的风险增大，因而行业盈利能力周期性下滑风险增大。从一些公司的策略报告中，似乎各大机构都对上游产业景气程度下滑有了相应的预期，因此也对相关蓝筹股进行了大规模的减持操作。
市场估值体系有待合理
如果我们仔细观察近期市场，可以发现一个不和谐的现象，那就是超跌低价股行情表现出相对活跃，而这些个股却是业绩比较差，估值水平相当高的品种；另一方面，蓝筹股行情的风向标中集集团、振华港机等却出现了深度的持续下跌走势，而这些优质蓝筹股却是业绩优良，成长性良好的品种，虽然股价比较高，但从市盈率角度来看，这些个股的估值水平是比较合理甚至是相对偏低的。但这些个股却出现了持续的杀跌走势，这说明一个事实，在一些变化因素的影响下、在一个新的估值评价体系尚未完全建立之前，这种混乱局面仍将维持。
基金护盘不力成为做空动力
在前期行情中，蓝筹股表现出相对的抗跌性，这是众多投资基金抱团取暖的结果，但投资基金维持着蓝筹股的强势需要庞大的资金作为支持。受制于证券市场的弱势格局，目前基金业难以再广泛而有效地动员资金注入A股市场了。与此相反的是，股票型开放式基金4年来已经被净赎回626 亿元，已有的开放式基金存在400-500亿元的潜在赎回压力。从5月份以来蓝筹股的大面积杀跌行情来看，基金已经放弃对核心资产的护盘，这也可能是客观上已经力不从心了。随着越来越多的投资基金加入杀跌行列，蓝筹股行情已经出现多杀多走势，因此蓝筹股也成为近期市场的重要做空动力。
汽车股吸引机构资金关注
近期市场中，只要是投资基金重仓持有的蓝筹股基本上都出现了宽幅震荡走势，不过我们也注意到，蓝筹股群体中还有一个最后的守望者，那就是汽车板块。近期汽车板块却表现出良好的抗跌性能，近日上海汽车、金杯汽车、长安汽车、一汽夏利等个股都在量能配合下展开了一定的反弹行情，相应汽车板块也成为蓝筹股群体中的异类。分析其中的原因，今年1至4月全国汽车累计产销185.83万辆和180.35万辆，同比增长1.48%和1.57%。值得注意的是，3、4月行业产销量在上年行业景气程度高点、产销基数较大的情况下还有所增长，这意味着汽车行业开始出现短线的拐点。由于前期汽车板块已提前市场充分调整，短线拐点出现后也吸引了一定的机构资金关注，相应汽车板块也成为蓝筹股行情的最后守望者。
那么投资者如何来应对蓝筹股行情呢？1、短线以回避蓝筹股为主，短线蓝筹股的震荡尚未结束，投资者以回避其短线风险为宜。2、汽车板块可适当关注，但是投资者也需要把握两个要点，其一是以逢低吸纳为主，不建议投资者追涨操作；其二，密切追踪，一旦汽车板块出现向下破位补跌走势，投资者也应该及时止损操作。3、对于一些质地非常优良的蓝筹股而言，投资者还是应该中线追踪，但短线暂时还不宜参与。
部分蓝筹股相关数据一览
股票代码 股票简称 昨收盘(元) 昨涨跌幅(%) 每股收益(元)
000538 云南白药 20.21 -10.020.207
000792 盐湖钾肥 8.32 -7.760.072
600018 中港集箱 13.21 -8.260.168
600399 抚顺特钢 5.31 -8.450.009
600519 贵州茅台 41.10 -8.050.94
600591 上海航空 3.49 -8.16 -0.046
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作者：北京首证
（来源：上海证券报）
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