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大盘两天大跌50余点，高价蓝筹股仍是罪魁祸首，而与此相对应的是，活跃在两市涨幅榜前列的除了一批低价超跌股外，如保定天鹅、长春经开、惠天热电等一批股价跌破每股净资产的低市净率个股，近日在市场中不断成为短期鲜有的亮点。
估值体系变更造就机会
在近几年的价值投资理念中，对上市公司的估值看重的主要是市盈率指标；而市场出现的一些新的变化正在深刻改变市场的价值投资理念。其定价基础考虑更多的是以每股净资产值为标的，而每股净资产值高、市净率低的个股，在享受到非流通股股东支付对价的同时，还可以在二级市场上获得相对更大的上升空间。
另外，目前弱势环境下的股票投资中，风险控制已经被放在了首位。虽然目前每股净资产已经不是股价的底线，但低市净率的个股，尤其是股价跌破每股净资产的股票，市场风险相对较小，特别是公司基本面没有大的问题、盈利能力较好的公司，将成为控制个股风险的首要选择。
破净股已形成独特群体
我们的统计数据显示，目前两市股价跌破每股净资产的股票数量已超过200只，是2003年11月1307点低点破净个股数量的8倍。而若以5月份以来的最低价计算，跌破每股净资产的股票数量更是达到了全部A股数量的两成多。其中一汽四环、长春经开、鲁北化工等个股的折价率已超过40%，另外还包括韶钢松山等一批绩优蓝筹股。我们认为，低市净率尤其是股价跌破每股净资产的这批个股，作为市场中一个独特的群体和防御型投资策略的选择，后市股价存在修正的要求，其市场机会值得关注。
关注几类低市净率个股
在股价跌破每股净资产的这批绝对低市盈率个股中，其市场机会可着重从以下三个方面来关注：一是绝对价值低估(市净率和市盈率双低)的股票机会，如韶钢松山、青岛海尔等；二是市净率最低(折价率最大)的一批股票机会，如长春经开、鲁北化工等；三是低价超跌小市值的一批破净股票机会，如丝绸股份等。不过需要指出的是，由于后两类个股普遍业绩不佳，甚至出现亏损，因此只能在严格控制风险的前提下，短线关注其超跌反弹机会，并提防整个市场的系统风险。
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作者：山东神光金融研究所
（来源：上海证券报）
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