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市场整体格局没有变化

http://finance.sina.com.cn 2005年06月02日 11:31 上海证券报

    在经历了上周末本周初的调整后,交易所债市终于再度走强,长期债券成为领涨的板块。但成交量并未见太大变化,20年期的05国债04成交仅250多万元。市场的再次走强反映出债券市场整体格局没有变化的事实,资金充盈于各家机构的账户之中,而大家对于升息的预期也是越来越低。

    二级市场如此,一级市场更是火热,即将发行的05华能债券已经
成为本周各家长期投资机构的首选品种。特别是对于长期寿险公司,10年期以上的长期债券供应极度缺乏是造成企业债券热销的根本原因。有些在承销商手上的债券额度还未分配,市场上已经开始有人在叫卖这些额度,而且价格可以用日新月异来形容。相信近期可能会发行的20年期和10年期国债仍然会引来众多投资者青睐的目光,如果这些品种进行市场化的发行,将进一步推动二级市场的上涨,造成二级追着一级走的市场格局。

    银行回购利率进一步降低,七天回购最低成交价创出新低,达到1.06%。观察走势,倒与近来的股票行情有些类似,叫作没有最低,只有更低。资金成本长期维持在低位使得很多市场机构有不少的套利之机可乘。光在交易所和银行间两个市场,七天回购的利差就达到三四十个BP,如果考虑到银行间回购与短债、央票、货币基金甚至于通知存款,可以做的套利空间真是大之又大。反过来想想,如果混业经营了,大的银行都能进入各种市场,那这样的利差会因为大套利者的出现而马上消失。看来这种赚钱机会的出现,真的是要感谢大行们给大家提供着便宜的"子弹"啊。

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