三一重工(资讯 行情 论坛)已经在6月1日股权登记了，现在到了考验流通股股东的时候了。我们知道，尽管该公司的对价方案在四家试点公司算不错的，但在网络媒体上，还是有不少的投资者反对其股权分置改革方案。知名市场人士张卫星甚至号召流通股股东行使超级否决权，用三分之一加1票，否决一切方案。但我要问问流通股股东，你敢否决吗？

    张卫星主张否决一切，是因为否决了，其他公司可能出台进一步让利的方案，但他是“站着说话不腰疼”。假如首批试点方案被否决，股票复牌后来几个跌停，怎么办？如果张卫星手上没有试点公司股票，只是在一边义务呼吁一下，哪怕十个跌停板也伤不着他一根毫毛。但如果张卫星已经买了一大把试点公司的股票，已经身陷其中，我看他未必就敢投出那神圣的反对票。

    这里就暴露出了制度设计上的一个缺陷。董事会拿方案，流通股股东来表决，就可能造成不赞同者被迫投赞同票的奇怪现象。造成这种局面的原因是流通股股东没有参与到方案的制订过程中。就犹如在买卖过程中，卖家说，“这件衣服800元一件，买不买？”，方案的制订者是卖家；如果买家说“30元一件，你卖不卖？”，方案的制订者就是买家了，谈判的基础就不一样了。如果是买家制订方案，那现在有压力的就是非流通股股东了。昨天，在即将启动第二批试点的规定中，管理层已经明确了在制订方案过程中要充分咨询流通股股东的意见，这是一个非常大的进步，但能否真正做到，还要观察。

    鉴于当前股权分置面临的复杂形势，我提两个建议，可能对化解危机有一点帮助。一是选择在大盘上涨中试点，在赚钱效应中试点。现在投资者已经输红了眼，想在股权分置改革试点中一把捞回来，所以，有人甚至提出了要10转30等荒唐要求。但如果在大盘上升过程中，投资者逐步减少亏损，心情愉快的时候，充满希望的时候，说不定是完全可能接受10送2.5等较少的对价方案。二是稳定预期，政府一刀切制订一个最低补偿标准，详细公布改革时间表，彻底稳定市场预期，也许行情就会出现重大转机。