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南京新百（600682）昨天开股东大会停牌。而5月27日，南京新百最低探至5.52元，是自1998年8月20日以来的最低价。如果你手头没有南京新百，对股价的下跌自然就无所谓。但对于持有5652万股南京新百流通股的金鹰系来说，看着财富悄然逝去的感觉肯定不好受。
主力亏损较明显
2004年2月6日，金鹰系旗下的南京华美联合营销管理有限公司首次举牌南京新百（600682），之后通过一系列的运作，到2005年2月2日，金鹰系持有南京新百流通股达到5652.1883万股，占南京新百已发行股本的24.55%，成为第一大股东。
在相关消息明朗后，2月3日该股冲高到7.90元就一路走低，进入4月下旬，跌势加速。由于南京新百目前价格是近7年来的最低，因此，金鹰系被套是肯定的。有分析师指出，在2003年下半年到首次举牌之前，该股的成交量急剧放大，且出现一波明显的升势，这可能是金鹰系进入的一个信号。因此，在这波升势出现前的半年，很可能是吸纳筹码期，其间的加权平均价大约在6.50元附近。考虑到交易费用和资金成本，金鹰系的持股成本不会低于7元。主力即使波段操作将总体持仓成本降低10％，持股成本也应该在6元附近。以前日收盘价5.66元来看，主力的亏损应较为明显。
引入战略合作伙伴
对于南京新百跌破金鹰系的成本，笔者认为有两种可能：一是被动型。金鹰系持股比例已达到24.55％，而持股一旦达到或超过30％，就会触发收购，金鹰系肯定不愿意出现这样的结果。加上大盘趋势不明朗，金鹰系只能暂时放弃抵抗，于是南京新百跟随大盘下行。二是主动型。南京新百的流通股比例占66.4％，收购国有股没有希望的金鹰系很可能重新引入战略合作伙伴。只要战略合作伙伴持有流通股超过10％，则理论上就可以击败非流通股可能的联盟，彻底掌握公司的话语权。
出现第二种情况的可能性大吗？谁也说不清，这只是一种设想。不过，以南京新百的资产质量，考虑到金鹰系前期的投入，这种可能性还是存在的。毕竟新增10％的股份，按目前的价位能吃到的话，耗费资金也就在1.3亿元左右。而且，由于金鹰系掌握了流通股的36.97％，因此，对于南京新百公司而言，日后不管是再融资，还是股权分置试点，都得看金鹰系脸色行事。譬如，如果日后非流通股股东想获得流通权而提出股权分置试点方案，是需要流通股三分之二通过的，金鹰系对此拥有一票否决权。有了金鹰系对公司的相对控制，战略投资者如果能看到前景，加盟的可能性就存在。
（全景）
为了吸引战略合作伙伴，金鹰系自然就不会护盘，股价越低，就可以降低战略伙伴的持股成本，自己也能在低位再回补约5％的仓位。
因此，投资者现在要做的事情就是盯住成交量的变化。有一点可以肯定，按目前这种低迷的成交状态，战略合作伙伴是进不来的。
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