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记者视角本报记者 唐福勇
国家外汇管理局最近有点“坐不住”了，因为国际收支出现了一点“不平衡”。
外汇储备的持续增加，国际贸易较大顺差，人民币升值预期压力的增大，种种现实从各方面给国际收支整体平衡带来了一点不平衡。而且这个不平衡不是朝夕之间形成的，也不
是朝夕之间可以解决的。需要头脑、时间、还有手段与技巧。
当前最能直接在账面上保持相对平衡的莫过于手段与技巧，国家外汇管理局显然用市场机制的办法找到了这种技巧，那就是近日发布的《关于现阶段完善出口预收货款和转口贸易收汇管理有关问题的通知》。根据这一通知要求，6月1日后，全国各地银行将按要求为企业20万美元以上的境外汇款设立待结汇账户，通过检查后方可结汇。
这个技巧的关键在于：结汇之前，在待结汇账户里的资金不计入国际收支的经常项目外汇结算账户限额中。这也就意味着境外的资金包括目前所议论的大量的热钱涌入，只要没说清具体结汇的用途与方向，就要暂时呆在待结汇账户里，而在经常项目的表上，账户里的余额不管有多大，都不会在表上体现，也不会被计算在内。
在笔者看来，这在形式上类似于对一些境外资金境内结汇包括进出口收付汇的“缓期执行”。
从外汇局的表态看，此举主要是狙击热钱借贸易收付结汇逐利，抑制投机行为，从而维护国际收支平衡。
那么，这项“缓期执行”政策是否真能阻住所谓热钱的流入？平衡国际收支呢？
从数字来看，前三年我国的国际收支中，2004年企业的贸易信贷增长速度异乎寻常。2004年投资项下的贸易信贷表现为净流入345亿美元，分别是2003年和2002年的近6倍和9倍，于是有人认为，数字的迅猛上升侧面反映了热钱投机借贸易活动之名进入国内的现实。事实上，300亿美元左右的热钱涌入的说法此前也得了外管局人士的认同。
另外，从外汇储备来看，央行刚发布的一季度货币政策执行报告也显示，3月末国家外汇储备余额为6591．4亿美元，比上年末增加492．1亿美元，比上年同期多增126．4亿美元。造成外汇储备高增的主要因素是国际收支顺差。而由于短期资本频繁流动形成的国际收支资本和金融项目顺差直接导致外汇占款越来越多，央行被迫投放基础货币，不仅增加了通货膨胀压力，也加大了人民币升值压力。
回到“缓期执行”这一技巧，带来的直接变化应该是使短期资本频繁流动所形成的国际收支资本和金融项目顺差的快速上升趋势得到遏制。但这恐怕还只是一个时间上的权益之计，从金融创新与金融管制的关系来看，金融管制是金融创新的诱发因素，二者互为因果。当前“缓期执行”的外汇管制必将诱发境外资本在不久的将来以另一种新的方式进入中国市场，前提条件就是只要中国市场能给境外资本带来足够的利润或者预期效益。
因此，当前这一政策能够在一定程度上减缓和抑制国际收支不平衡的继续拉大，而从较长的眼光来看，则是要改变我国外汇管制现状，由“宽进严出”转向“严进宽出”。从而从进出两方面一增一减来保持和调节经常项目与金融资本项目的平衡。
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