美豆上周三晚突破610至650美分的箱体后，引发了国内豆类期货强劲上涨，连粕表现尤为强劲，持仓大幅增加，短短数天豆粕主力合约8月持仓就创出了20万手的历史新高，大豆主力合约9月持仓也数次冲击40万手。

    从近期大豆、豆粕市场的持仓变化情况分析，大豆后期经过短期上扬后，仍将出现回落，整体震荡区间可能扩大500至720美分之间。

    首先，基金近期净持仓的变化情况显示，基金目前仍没有给出明确的操作方向。从基金以往的持仓情况来看，基金净头寸持仓一般处于7万手以内，当基金的净多持仓超出7万手时，豆价基本上已经涨到极致，后市即将面临回调。当基金净空持仓超过7万手时，豆价后期即将面临反弹。而基金在净空头寸在大幅平出后，在持仓多空临界点转换时，行情往往还没有脱离区间震荡。基金极有可能利用少量的头寸高抛低吸，调整好手中的持仓，等待时机再选择方向。另外，从基金以往发动行情的时点考虑，基金大举做多的时间一般选择9月以后，做空一般选择在4月以后。面临南美大豆大量上市的现货压力，基金不可能在目前的价位大动作做多。

    其次，从近一个月来大豆、豆粕前30名的总持仓变化来看，大豆市场仍表现着震荡行情的特征。从图中可以看出，大豆市场近一个月来，总持仓一直呈现胶着状态，豆价接近610美分时，多单增加量大于空单增加量；而在豆价接近650美分时，空单增加量反超多单增加量。豆粕市场前30名空头总持仓则一直对多头总持仓维持着1万手左右的差距，表明空头依然在主导豆粕市场。近期豆价上破650美分的盘整区域时，大豆、豆粕市场齐齐增仓，多空双方分歧明显增大。但从空方持仓较多方持仓集中的情况来看，空方此时增仓在本轮行情中明显占据优势，后期继续上行的压力较大。

    大豆市场多、空前三十名总持仓变化图

    第三，从大连大豆、豆粕市场的主要交易席位持仓变化来看，大豆后市保持震荡格局可能性较大。近期，大豆、豆粕市场空头主力持仓相对十分稳定，以中粮期货为首的空头主力前五名基本维持稳定，而多头市场则相对变化频繁，除了北京金鹏的头寸变化不大外，前五名的其它席位置极不稳定，表明大豆市场仍然显现出主空对散多的弱市特征。从空方主力中粮前期在7月合约的大幅增持多头的情况来看，以中粮期货为首的空方阵营认为大豆行情仍属于短期的上涨。如果按中粮期货的策略，接下7月的现货仓单抛到9月合约，将对9月合约形成极大的现货压力，大豆市场可能在大幅上扬后面临大的回调。另外，从以往大豆市场的单边行情看，豆粕往往成为多头的先锋，而从近期豆粕的持仓变化来看，大豆的多方主力席位———金鹏期货在豆粕508合约上只有少量的持仓，而中粮期货则一直保持着豆粕空单第一的稳定水平，表明多方主力仍然没有做出单边上涨行情的打算。

    综上所述，笔者以为，大豆整体仍然处于震荡行情中，持仓的不断扩大将加剧大豆市场的震荡幅度。操作上，投资者不宜过重持有单边仓，可保持轻仓，在500至720美分之间高抛低吸。