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风起之于青萍之末

http://finance.sina.com.cn 2005年05月30日 16:23 证券时报

    从2001-2004年四年时间,中国股市已是几度沧海变桑田。在2001年听起来匪夷所思看起来遥不可及倍受争议的“千点论”,到今天已成为所有投资者不得不面对的严酷现实,5月27日上证综指已跌至1050点,离1000点已只一步之遥。

    现在,所有的消息都可以被理解成利空。上周,在公布降低高速公路税率之后,被称为基金最后保垒的高速公路股开始被竞相抛售。

    也许,我们应该反思一下:卖出一只个股的理由到底应该是什么?现在投资者行为的本质,有点像巴菲特所描述的那样:看见邻居在卖房子,不管原因到底是什么,也不管自己是否仍需住,就急着把自己的房子以更低的价格卖出。一基金经理表示,当下跌已成为习惯,往往出现这样的现象:一只个股盘中跌幅达到2%后,投资者担心其会破位而卖出,但在弱市中缺乏承接盘,这种卖出行为导致大家所担心的大跌终于出现。

    如果对所持个股的基本面和估值水平有信心,相信随着时间的推移,其业绩的增长必将推动股价创出新高,那么目前为了避险而卖出的举动,从长远来看也许并不可取,因为我们在恐慌时卖出的价格往往很低,而且也难以回补、结果可能错过最终的上涨。

    物极必反、否极泰来,从来都没有变过。统计显示,截止5月24日,沪深300成分股的平均市盈率为14.03倍,而同期标普500指数、恒指、道指和纳斯达克指数分别为19.19、15.34、17.8和47.56倍,事实上,当1000点终于成为事实,我们的股价也已经与国际标准接轨了。

    一基金经理表示,现在市场不是由估值主导,是情绪主导,是心态和情绪的问题。关心则乱,我们与这个市场离得太近,因此很难看得清清楚楚明明白白。 如果放在历史的长河中,也许才可以变得清醒。

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