随着股权分置改革试点工作的启动，不少投资者认为我国股市将很快进入全流通的市场了，因此认为用香港、美国等股市的相关标准看我国股市，觉得还要下跌，而市场近期的下跌似乎更验证了他们的观点。笔者对上述观点可不敢苟同，如何看他人的尺子？如何量身？还需要考虑我国证券市场自身方方面面的因素。

    众所周知，我国证券市场是一个“新兴＋转轨”的市场，因此 与成熟股市相比，有其许多自身的特点。说其“新兴”，是因为我国证券市场发展时间短，总共才短短十几年，而且还是在我国经济逐步转轨时期“摸着石头过河”搞起来的；称其“转轨”，是因为同成熟股市相比，我国证券市场在股市功能定位、上市公司股权结构、基础性制度建设、监管制度建设、投资者结构、投资理念等许多方面还不完善，特别是上市公司存在的股权分置问题，已成为我国证券市场的一大“特色”。因此，正视上述因素，才能正确地看待目前我国的证券市场。

    我国证券市场国际化的趋势已不可逆转。学习成熟市场的先进管理经验，加强基础性制度建设，逐步解决影响我国证券市场发展桎梏，已成为必然。目前正在进行的股权分置改革试点，也是我国证券市场走向规范、成熟的必然进程。但如果认为接轨、成熟就是股价的完全接轨，那是错误的，如果这样，大家对Google公司的股价能在美国股市达到248美元可能难以理解。另外，美国股市的钢铁股的市盈率也远高于我国A股市场钢铁股的市盈率、我国同一家上市公司的股价在A股和H股的相差较大等等，都说明别人的“尺子”不一定完全适用于我国股市。就像一幢同样标准的商品房，在上海、香港、东京或者纽约它们的市场牌价是不一样的，这主要是因为各地人们的收入水平、住房供求关系、建筑成本、消费环境以及有关政策环境等都有较大的差别。

    一国证券市场的运行主要受到三个方面因素的影响：一是宏观经济的发展状况，这是市场运行的大背景；二是上市公司质量，这是证券市场发展的基础；三是股市发展政策，这是证券市场发展的关键。目前我国国民经济保持平稳增长的发展势头，近年来实施的宏观调控将使得国民经济的发展更稳健、更健康。随着监管力度的加强，增强流通股东话语权的相关政策出台，上市公司经营业绩的大幅提升，上市公司治理结构的不断完善，其投资价值已有了较大的提升。近年来随着相关政策的出台，推动我国证券市场发展的政策环境越来越宽松。由此可见，对我国证券市场的发展过度悲观是不可取的。

    不过，虽然别人的尺子并不绝对适用于我们，但从多角度来“量一量”我国证券市场，也许对我国股市的认识更全面、更准确。我国证券市场经过4年之久的下跌，投资风险大大降低。截止本周四，深沪股市按照总股本加权平均市盈率仅有16.22倍，加权平均股价为4.62元，市净率为1.69倍，均是多年来的低点。从我国股市十多年运行纵向的比较，说我国股市的投资安全性已较高毫不为过。同时即使参照美国股市、香港股市的市盈率和市净率等指标作横向比较，不少上市公司也已具有投资价值———不然QFII等国外机构投资者为什么吵着要增加投资额度呢？