本周大盘四阴一阳，上证指数周K线收出一根下影不足2点、实体44点的几乎光头光脚的中阴线，这也是大盘自4月中旬以来连续收出的第6根周阴线。沪指虽然没有跌破5·19的启动位置，但最低点1050.06点距此已经不足3点，单纯从指数角度来看，6年间中国股市已实现一个轮回。

    从技术上看，股指自4月13日摸高1354点之后，28个交易日累计 跌幅超过15%。而从中线看，大盘自2004年4月7日创出1783点的阶段性高点之后，一年多时间里股指的累计跌幅已达到40%以上。如果按照2001年6月创出的2245点的历史高点计算，累计跌幅已经高达53%，可以看出无论是长线、中线还是短线，市场都已经处在超跌的状态。与之相对应的则是，目前市场的平均市盈率仅16倍，市净率也已不足1.7倍，加权平均股价只有4.6元，这些数据都已经创出多年来的新低，一大批钢铁股、石化股市盈率早已跌至5倍附近，绩优蓝筹股的平均市盈率仅在10倍上下。由此不难发现，目前的A股市场已经具备了一定的投资价值，虽然蓝筹股板块成为近一阶段空方的主要杀跌对象，但整体来看，这一板块即使放到成熟市场中，也同样具备了较高的投资价值。且不说钢铁、石化股5、6倍的市盈率，即使是中兴通讯(资讯 行情 论坛)这样的高科技股A股和H股的股价也已经出现倒挂的迹象，显然，市场过于注重股价短线下跌风险，忽略了他们的内在投资价值。

    针对目前沪市股市平均市盈率仅16倍，市净率不足1.7倍，上证指数却创出近8年新低的背离局面，本周《百姓投资》与大智慧举行“如何看待近期市场”的专项调查，调查从“你认为目前的市场投资价值是否凸现？”、“经过持续下跌之后，你认为目前市场是否具有投资或者投机机会”、“你认为上市公司的投资价值体现在哪些方面？”、“你认为前期蓝筹股的较佳表现是什么原因？”以及“你目前比较看好哪些板块？”5个方面展开，调查共收到投票4678张，投票数创出了近一阶段的新高，显示在股指不断下跌之后，投资者对于证券市场的现状以及未来的关注度正在不断增强。

    在首项调查“你认为目前的市场投资价值是否凸现？”中，有53.24%的投资者认为目前的市场仍然不具备投资价值。在市场平均市盈率跌至16倍的背景下，却有超过半数的投资者认为市场不具备投资价值，显示出绝大多数投资者被股市长时间的调整所困扰，信心严重不足。当然，也分别有23.10%和23.66%的投资者认为目前的市场已经具有投资价值，或是具备了一定投资价值。相对来说，这一比例较前一阶段调查时有明显的提高，说明随着股指的不断下跌，投资者对于目前股价所具备的投资价值认同程度也开始逐步提高。

    那么，在经过持续下跌之后，广大投资者又如何看待目前市场的机会呢？45.5%的投资者选择了“尚需等待”这一相对谨慎的选项，有接近20%的投资者认为目前市场已经具备了较多的机会，另有29.05%的投资者认为目前的市场仍缺乏机会。从本项调查的结果来看，接近四成五的投资者认为由于空方能量正在不断释放过程中，现在并非特别好的介入时机。不过这部分投资者很有可能会随着市场转暖而逐步入市，可以说他们是未来多方的重要后备军，将对空头构成一定的威慑力。

    上市公司的投资价值体现在哪些方面？注重回报股东、经营管理规范、业绩的好坏三个选项分别得到了19.93%、7.72%和6.60%的得票，而选择“以上三者都是”的比例高达65.75%。显然，绝大多数投资者都认为评价上市公司的价值并不能从单一的方面来看，尤其是业绩的好坏虽然相当重要，但在过去市场中，我们也看到太多绩优股从股市圈钱情况；有接近二成的投资者选择注重回报股东，也说明在股权分置的背景下，投资者对于是否能够很好回报股东的上市公司显现出一定的偏爱。

    对于前期蓝筹股表现较佳的现象，有49.77%的投资者认为这是机构拉高股价的幌子，有26.35%的投资者认为这是价值投机，只有14.10%的投资者认为属于价值投资。显然，蓝筹股的逆势走强并没有得到市场认可，接近2/3的投资者认为蓝筹股的走强属于主力的一种投机行为。

    那么，在股指不断下跌之后，投资者比较看好的是什么板块呢？投票的结果多少有一点出乎意料，排名居前的两大板块分别是基础设施股（包括港口、机场、高速公路）以及能源股（包括煤炭、石油），行票分别是22.07%和17.78%，而这两大板块恰恰却是本周跌幅最大的两个板块，从他们得票的名列前茅的情况来看，说明大部分投资者认为他们近阶段的下跌仍属于补跌性质，未来仍有继续值得看好的潜力。而紧随其后的则是商业股、科技股和钢铁股，这三大板块各具特色，其中商业股目前被普遍赋予了资产升值概念；科技股则是长线超跌品种的典型代表；钢铁股可以归纳为低市盈率板块。整体来看，投资者依然比较青睐于基本面良好的群体，尤其是受宏观调控影响不大的板块更受到投资者的关注。

    展望后市，除了5·19的启动位置1047点之外，1998年8月份所创出的1043点以及1997年的9月低点1025点共同构筑了沪指下一阶段的重要技术支撑平台。虽然市场还在恐慌性杀跌，但从一些基金重仓股无量空跌的情况来看，后市同样有机会随时展开反弹，其中长线超跌的低价股以及近阶段跌幅巨大的蓝筹股板块都值得关注。我们认为，市场重大转机可能会在随后的几周内出现。股市内在投资价值已经显现，因而对后市行情没有必要过份悲观。