|
平准基金——“救市”良药？
推出时机合适，但资金来源缺乏可操作性，有关法律法规需要修改
当股市继续连绵阴跌，市场再次呼吁推出平准基金救市。此前更有消息称，财政部计划拿出600亿元资金设立平准基金救市。然而研究专家认为，虽然目前的确是平准基金推出的适当时机，但从有关法律法规的支持和资金的来源上缺乏可操作性。
“救市”传言愈演愈烈
当股市跌破1300点，国家管理部门便多次透露出计划实施措施“救市”。今年4月股指跌破1200点，市场上关于设立平准基金的传言愈演愈烈。媒体纷纷引用证
监会官员的观点以证明平准基金即将被正式纳入救市措施。
首都经贸大学教授刘纪鹏近日曾公开表示，资本市场的繁荣稳定关系重大，政府不可能不采取必要措施维护股市的稳定，成立稳定股市的平准基金的事情目前应处在形成过程之中。
国泰君安一位分析人士认为平准基金目前介入时机比较合适。目前国内股市的平均市盈率已经调整到15倍，一些A股的价格甚至比H股还低，上市公司的价值估值在合理水平。同时上市公司的红利率已经达到5％，如果股市继续下跌，平准基金在较低价位进场，政府不会赔钱。该人士指出，通常情况下，平准基金的规模会在500亿－1000亿左右，具体入市资金将视市场情况而定。
千亿资金从何而来
研究专家认为平准基金入市，不仅可以稳定股市，而且有利于股市的制度性转轨。然而市场人士却担心，目前国家要拿出500亿－1000亿，这笔巨资从何而来。
厦门大学一位专家指出，股市干预基金的来源可以设计为以下3个部分：一是从股票交易印花税中划出一定比例；二是由证券公司和机构投资者根据其总股本上缴一定比例；三是由上市公司根据其流通股份的数量上缴一部分。
然而据不完全统计，2004年全年的证券交易印花税为160亿，即使将该项税收全部用作平准基金也不过百亿。而在本已非常不景气的证券公司和机构投资者身上，能够动用的资金更是车水杯薪。国信证券一人士认为，即使平准基金是救市的灵丹妙药，但至少500亿的资金从何而来？
《证券法》需作相应修改
深圳智多盈的余凯指出，《证券法》规定，每增持5％的股份应履行披露的义务，超过30％的股份还必须发出收购要约。平准基金在干预过程中如果遇到这样的问题如何解决尚无明确规定，因此如果推出平准基金，《证券法》就需要修改。其次，我国的证券市场没有“卖空”机制，当平准基金需要对某股票进行干预却没有该股票的筹码时，就无法对其进行“逆向操作”。因此平准基金的推出只是在理论上具有可行性，在国内是否具备推出的条件尚有待进一步考证。
本报记者 王晶晶
回顾
成功运用平准基金 香港力挽金融市场
亚洲金融危机时期，香港曾经成功运用平准基金挽救了金融市场。分析人士认为，中国股市目前的情况跟香港当时处境相类似，平准基金的出手可以令市场止跌回稳。
1998年8月，国际金融“大鳄”狂袭香港，香港特区政府动用1180亿港元的外汇基金购买香港股票，使得金融“大鳄”铩羽而归。随后，香港财政司立即注册成立了外汇基金投资有限公司，负责管理“入市”行动中购买的股票。到2001年，香港特区政府动用的外汇基金在尽数回笼的同时，还赚回1100多亿。
旁边报道
政府组合拳救市 传红利税将减免
近日有消息人士透露，红利税很快将被取消。此外，有分析人士认为，证监会主席尚福林近日接受新华社记者专访时的讲话，暗示了红利税将被减免。
目前股民投资股市的税收有印花税和红利税两项。其中印花税已连续多次降低，由过去高峰时的5‰下调至目前的1‰，且印花税只对交易行为征税，因此无论是降税空间还是降税带来的效应都不会太大。而市场一直在呼吁减免的红利税，多年来税率却一直稳定在20％，从未有过任何改变。
而日前证监会主席尚福林在接受新华社记者专访时的讲话，更是将市场预期推向了高峰。一直以低调著称的证监会主席尚福林日前罕见地接受了新华社记者的专访。除阐述了“股权分置改革开弓没有回头箭，改革不会停步”的精辟观点外，他还表示将“加快落实鼓励社会公众投资的税收政策”。武汉新兰德首席分析师朱汉东分析认为：“尚福林此次谈话中提到的‘税收政策’，应该是暗示将对红利税进行减免。”很多分析人士认同这一观点，并认为继股权分置改革试点启动之后，股市的下一个大的利好很可能就是减免股民的红利所得税。
本报记者 卢荣
实习生 张哓华
| 
