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“中国目前资本成本过低，带来的投资过度将会影响中国经济的高速发展。”日前在北京举行的2005中国经济高峰论坛上，花旗银行首席经济学家黄益平语出惊人。
黄益平表示，虽然中国投资者不太容易接受这一观点，但从潜在回报和目前的资本成本进行比较看确实如此。去年中国GDP名义增长率为16.4％，而一年期最低贷款利率仅为5.6%，五年期债券的销售利率低于4％。
“资本太便宜会造成投资过度的问题。”黄益平指出。
黄益平提醒道，过度投资首先将导致生产能力过剩，这一现象在许多领域已经出现；其次，在部分领域还会出现通货紧缩的压力，并最终导致投资回报下降。
对于如何解决这一问题，黄益平提出了三条建议。首先，短期来看，央行可能有必要提高利率水平。黄益平认为，短期内利率的上升，对于解决短期的过度投资和中国经济的长期持续增长十分重要。
其次要靠金融机构的改革。他认为，金融机构以及融资渠道是否多样化是判断我国金融机构改革成功与否的标准之一。他指出，社会一直呼吁发展的民营银行或许存有风险，但从融资结构上来说，这是中国金融改革必然要走的一步。
第三从长期看需要解决投资和消费的结构性问题。目前，中国投资占GDP比例达45％，这一数字显然太高。利率的提高有助于投资决策更加谨慎，但更重要的是鼓励消费。
黄益平最后表示，“过度投资产生过度的生产能力，最终会带来投资回报的下降，因此调整资本价格将是必然的结果。”
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