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本周深沪股市在股权分置试点启动以后连续第三周震荡下行，上证综指已经跌至1050点，千点的跌破近在眼前。蓝筹股的持续杀跌是本周大盘下跌的主要因素，而且从目前的市场表现来看，蓝筹股能否止跌将对大盘走势产生最重要的影响。蓝筹股何以出现暴跌呢？本周股市最显著的特点就是在科技股、低价股止跌反弹，走势相对活跃的情况下价值股却整体走弱，而且释放出极强的做空能量，那些蓝筹股、价值成长股的下跌风险丝毫不比前期投机性个股下跌的杀伤力小，其对市场投资信心的冲击更大。我们认为，虽然纺织、医药等板块的
杀跌有一定行业基本面的因素，但近期蓝筹股和价值成长股的杀跌与行业景气、公司基本面没有任何关系，它也超出了正常的技术性补跌的范围，是由市场本身的变化引起，这就是股权分置试点造成的全流通预期和压力。这种由全流通预期引起的蓝筹股杀跌，充分反映了任何股票都无法摆脱全流通的冲击，也就是说，A股市场正在全流通的预期下重新进行估值定位。更严重的问题是现在的市场根本就不清楚在全流通的预期下到底该如何给A股市场定位。也就是说，目前的股市正处于估值混乱的阶段，投资者抛出某只股票的理由不是股价是否高估，而是因为其股价相对高位，没有趴在地上，因此但凡稍微强势一点的股票都可能大跌，这种市场心态是根本无法激发新的做多能量的。制约市场形成新的估值标准和价值体系的问题，就是至今还没有明确建立的补偿标准。本周三一重工增加补偿10送0.5股，投资者认为非流通股东太吝啬了，清华同方不同意在10送10股的基础上继续让步，股价立刻破位下跌，同样的博弈相信在紫江企业、金牛能源等公司也在进行中。现在的问题不仅在于流通股东不清楚能从非流通股东那里得到多少补偿，甚至连他们想要多少都不是很清楚，博弈的前景自然不明确，其结果是价值股也无从谈其投资价值。
对于目前价值股的做空，投资者首先要接受的建议是谨慎观望，不要在机构大举做空时轻易抄底。但是从另一方面来看，虽然近期的低价股走势活跃、价值股下跌风险较大，但并不意味着投资者可以考虑因此而换股，不仅技术上不妥，而且从全流通预期来看，始终是投机股的风险更大。相信蓝筹股在近期走强的概率越来越大。因此，第二个建议就是，在股市陷入混乱和迷茫时，保持操作的理性和冷静是非常必要的。国信证券肖建军
作者:肖建军 编辑:
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