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周四沪深两市继续震荡而再创调整行情新低,仔细观察,以高速公路板块为代表的交通运输板块成为市场的主要做空动力,中原高速(资讯 行情 论坛)、中海发展(资讯 行情 论坛)、福建高速(资讯 行情 论坛)等一批个股出现在跌幅前列,如何来理解交通运输板块的宽幅震荡呢?
蓝筹股震荡行情开始蔓延
如果我们仔细观察近期的市场,可以发现一个很不和谐的音符,那就是蓝筹股行情的震荡走势开始蔓延。在前期的弱势行情中,以中集集团(资讯 行情 论坛)、贵州茅台(资讯 行情 论坛)为代表的优质蓝筹股表现出相对的强势并不断刷新历史记录,相应这些个股也成为多方力量的最后代表。但是在最近一段时间,蓝筹股行情却演化为市场的做空力量,先是中集集团、海油工程(资讯 行情 论坛)为代表的优质蓝筹股开始出现陆续的破位走势,随后以长江电力(资讯 行情 论坛)、宝钢股份(资讯 行情 论坛)、中国石化(资讯 行情 论坛)为代表的一线蓝筹股也出现了相继破位后的宽幅震荡走势,这就意味着,前期抱团取暖的基金阵营已经出现了明显的分化格局,一些基金对蓝筹股后市行情的发展出现分歧,率先在高位进行大规模减持操作,随着蓝筹股股价的逐渐转弱,其他一些基金为了规避市值不断损失的风险也对蓝筹股进行了短线的减持操作,随着越来越多的投资基金加入到短线抛售行列,因此我们也就看到了蓝筹股宽幅震荡行情的扩散,交通运输板块也就是在这样的背景下出现了大面积的震荡行情,从某种意义而言,市场的系统风险对交通运输板块形成了很强的负面冲击。
行业基本面谨慎乐观
虽然交通运输板块出现了宽幅震荡,但是这并不是行业基本面出现重大利空或景气程度下滑导致市场的主动性抛售行为。相反,我们认为,交通运输板块的行业基本面依然是谨慎乐观的。我们以周四行情中的一个重要杀跌力量高速公路板块为例,细心的投资者可能会注意到,近期管理层出台《财政部、国家税务总局关于公路经营企业车辆通行费收入营业税政策的通知》,自2005 年6 月1 日起,对公路经营企业收取的高速公路车辆通行费收入统一减按3%的税率征收营业税,中原高速、深高速(资讯 行情 论坛)、现代投资(资讯 行情 论坛)、福建高速等一批公司都将受益于行业利好政策。我们可以简单预测,该政策将使得高速公路类上市公司2005 年每股收益增加约0.01-0.02 元,业绩提升有助于高速公路板块的重新估值。业界普遍认为,2005年的航运市场仍将保持良好的发展态势。而港口运输业中,上海港及深圳港已经成为世界上最为繁忙的港口之一,而亚洲及欧洲港口普遍为中国带动,呈现出良性的景气循环状态。
行业发展前景谨慎乐观的同时,交通运输板块特别是高速公路板块还有一个重要的优势,那就是拥有稳定的现金流:高速公路类上市公司主要业务就是对过往车辆收费,其经营权往往一签就是25年甚至30年,这样就使得公司的现金流是稳定的而且可预期的。更为重要的是,此业务的特点赋予了高速公路上市公司的应收账款比较少的优势,其经营业绩具有很强的可信度。事实上,对于交通运输等公用事业类个股而言,具有良好的防御性特点,这也是众多机构资金青睐交通运输板块的一个重要原因,这也可以从这些交通运输类个股的年报及季度业绩报告中得到验证。
交运板块值得中线追踪
通过上述分析,我们认为,虽然交通运输板块短线走势暗淡,但并不意味着投资者就应该完全放弃交通运输板块,相反交通运输板块依然是投资者中线追踪的对象。那么投资者如何来应对交通运输板块的近期发展呢?我们给投资者以下建议。
其一,短线回避交通运输板块的震荡风险。虽然我们依然追踪交通运输板块,但是短线投资者还是应该回避其风险的,一方面是因为目前市场的估值体系相对比较混乱,蓝筹股短线还需要一个重新评估的过程；另一方面,目前蓝筹股宽幅震荡行情开始扩散,投资基金短线对蓝筹股主要是减持操作为主,交通运输板块短线破位后的震荡可能还将延续,其短线风险是需要回避的。
其二,中线追踪细分行业内的重点公司。虽然交通运输板块短线以震荡为主,但是随着其行情的进一步震荡,细分行业内的重点公司也将逐渐显现内在的投资价值,因此投资者应该对这些公司进行中线追踪,如航运业的中远航运(资讯 行情 论坛)、中海发展；港口业的上港集箱(资讯 行情 论坛)、深赤湾；高速公路行业的中原高速、皖通高速(资讯 行情 论坛)、现代投资等,耐心等待这些个股的止跌企稳。
部分交通运输股相关数据一览
股票代码 简称 昨收盘(元) 昨涨跌幅(%) 一季度每股收益(元)
000429 粤高速A 5.06 -4.89 0.066
000886 海南高速(资讯 行情 论坛) 2.28 -0.44 0.003
000916 华北高速(资讯 行情 论坛) 3.5 -4.37 0.043
600003 东北高速(资讯 行情 论坛) 2.56 0.39 0.028
600269 赣粤高速(资讯 行情 论坛) 8.32 -6.2 0.105
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