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从今年一季度全国工业经济效益运行的情况看，自2002年下半年以来持续两年半的工业利润稳定高增长和行业利润普增的局面已基本结束，行业利润增长态势明显分化。煤炭、石油、有色金属矿等采矿业利润全面大幅增长，但电力、化纤等下游行业的利润却出现下降，建材、化纤、电力、石油加工等行业利润分别下降了43.1％、41.1％、30.5％和28％，钢铁行业利润增幅同比也回落了118个百分点。
点评：近期股市下跌，股权分置试点启动方案不理想是直接诱因，而宏观经济政策预期收紧以及部分行业景气可能出现向下拐点、上市公司盈利水平面临大幅下降危险，则是股市面对调整的内在因素。
从上列最新的行业数据显示，相当部分行业的利润水平或利润增长速度大幅下降，直接造成相关行业上市公司业绩预期的下调，从而导致基金为主的机构投资者减持这些业绩增长预期下降的行业股票，主动进行结构性的持股结构调整。投资者在选择投资对象的时候，不仅要关注上市公司本身的基本面情况，更要注意上市公司所属行业景气周期的变化情况，通常在行业利润增长出现向下拐点或预期之后，相关行业的上市公司很难独立保持业绩的持续增长，股价进入中长期调整将很难避免。汽车、电力、石化、有色金属等行业股票近一年来的表现，就充分说明了行业景气变化信息的重要性。
近期基金重仓股的大幅下跌，其中部分就有预期行业增长将出现向下拐点的上市公司股票。投资者应遵循从行业景气分析到上市公司核心竞争力与业绩增长潜力分析，再到股价估值水平分析这一综合分析方法，来筛选预期明确的股票进行重点投资。坚决回避行业利润出现下降拐点或预期不佳的上市公司股票。（广发证券罗利长）
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