本周大盘作别上证综指1100点之后，股指又陷入了杀跌寻底的走势，周一、周三和周四低点逐日下移，昨日再度刷新调整新低1055.82点，而这种走势皆是拜机构重仓股所赐，这批强势股在本周的轮流暴跌，正是空方摧城拔寨的主要动力。

    强势板块风光不再

    本周一，纺织板块在行业利空消息的打击下集体跳水，其中机构重仓的牛股鲁泰A、雅戈尔(资讯 行情 论坛)等纷纷跌停。周二，中国石化(资讯 行情 论坛)跳空下行，宝钢股份(资讯 行情 论坛)和长江电力(资讯 行情 论坛)也在这一天创出了近期下跌新低。周三空方的指挥棒指向了基金重仓的医药股，这个板块有许多表现抗跌的个股，但这一天他们的抗跌性不复存在，该日天士力(资讯 行情 论坛)、九芝堂(资讯 行情 论坛)、现代制药(资讯 行情 论坛)和金陵药业(资讯 行情 论坛)等个股破位下行，居跌幅榜之首。周四，这种强势股轮跌走势愈演愈烈，其中以皖通高速(资讯 行情 论坛)、中原高速(资讯 行情 论坛)为首的高速公路板块；以山东海化(资讯 行情 论坛)、六国化工(资讯 行情 论坛)和三友化工(资讯 行情 论坛)为首的化工股；以宏达股份(资讯 行情 论坛)、山东黄金(资讯 行情 论坛)和中金黄金(资讯 行情 论坛)为首的矿产资源股；以小商品城(资讯 行情 论坛)、大商股份(资讯 行情 论坛)为首的商业股，纷纷登场积极杀跌，甚至中小板中的巨轮股份(资讯 行情 论坛)也加入补跌行情中。翻开以上这些个股的基本面，无一例外是前期走势独立、在弱市中屹立不倒的基金、保险机构和QFII重仓的强势股。对这种残酷的轮跌现象，市场人士将其喻为强势板块的“挨个放血”。

    补跌行情进一步蔓延

    无疑本周的市场风向发生了明显转变，从前人人青睐的强势股，在这周成了“烫手的山芋”。这批机构重仓的强势股在前期的弱市中一直走牛，缘何在临近市场重要的心理低点上证综指1000点时却倒下了呢？首先，对股权分置改革预期的不明朗和全流通背景下估值体系的混乱，动摇了机构们继续持仓护盘的信心。目前股权分置改革试点方案虽然推出，但后续推广的时间表并不确定。尤其是这种非流通股与流通股股东之间的博弈格局，大大提高了二者谈判成本，对单一机构而言，这种成本的提高将影响到其持股的成本。其次，市场选择机构重仓的强势股“放血”与其不菲的累计升幅和较大的获利盘是分不开的。本周初纺织股、指标股和医药股的暴跌，在最初被部分人士解释为相关行业和个股基本面不利因素影响，但至周四机构重仓的强势板块全面暴跌，即便是有营业税调低行业利好的高速公路板块，也加入到轮跌序列中来。因此在未来相当长时间里，对于有较大累计涨幅的机构重仓股，都要采取回避态度，越是强势股，只要大盘不稳，就越容易补跌。从这个角度说，近日超跌低价股独领风骚是有一定道理的。最后，部分机构对后市行情的悲观，是机构联盟瓦解的另一原因。近日某知名机构将市场调整目标进一步调低，就反映了目前市场的整体估值并没到“一边倒”的低估水平。

    规避跌势末段的杀伤力

    随着股指的连创新低，大盘一些跌势末段的特征初步显露出来，股指离阶段性的低点也为期不远了。强势股的轮番补跌在以往的熊市中都是跌势末段的特征之一，这个道理与三线股补涨意味着牛市进入末期的道理是一样的。特征之二是近期大盘明显进入一个“地量圈”，以沪市为例，从5月20日开始的五个交易日里，有四个交易日的成交量低于50亿元，而“地量圈”的形成往往是市场变盘的契机。特征之三则是部分超跌股拒绝下跌，并提前于股指反弹。

    当然市场进入跌势末段并不是跌势马上结束，出现一些底部特征也并不是表明已经到达底部。目前市场成交量的萎缩虽表明主动性抛盘在逐步减少，但同时也显示增量资金的入市力度严重不足，这是制约市场持续反弹的主要原因。目前，大盘指标股仍未有效企稳，机构重仓股也没有完全止跌，这都不能起到稳定人心的作用。虽然目前低价超跌股已趋于活跃，但机构重仓股的企稳或反弹才是大盘产生反弹行情的关键因素，投资者宜密切关注该板块的运行态势。对于后市，1050点以上的反弹只能是看做对过度超跌的均线系统的一种修复，可操作的空间较为有限，加上场内资金与场外资金未来博弈的方向和结果难以预料，现阶段最好的操作策略可能就是观望，虽然这种选择有点无奈。