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日前，业内一直翘首盼望的《短期融资券管理办法》由央行发布，随同发布的还有与证券公司债券承销业务密切相关的《短期融资券承销规程》。据了解，不少券商都表现出对这一新机会的高度关注，还有部分在债券承销上颇具实力的大型券商已经在准备相关的备案材料。不难看出，新业务的出现已经引起了券商的极大兴趣。
承销新机遇
此前，华能国际、长江电力、华电国际、中国铝业等内地或在港上市的公司相继发布公告称，拟发行短期融资券。业内普遍认为短期融资券的推出，将有效增加货币市场工具供给，对满足市场需求有重大意义。而众多券商关注短期融资券的理由还包括，由此带来的短期融资券承销机会。
央行在《短期融资券管理办法》答记者问中提到，新兴的企业短期融资券市场拓宽了证券公司的业务范围，为证券公司开展新业务、提高盈利能力创造了良好的条件。央行对此的评价无疑代表了业内不少人士的心声。
业内人士表示，以前在企业债券融资业务中，证券公司参与承销的都是长期债，尽管额度较大，但是由于采用的是审批制，发行周期都较长，券商的业务量并不多。而短期融资券开闸后，采用的备案制使得发行手续相对简单，发行门槛降低，发行周期缩短，券商承销业务将明显增加。
有关人士还认为，由于短期融资券具有融资成本优势，其发行目的与企业长期债券不同，因此对长期债的抵消应该并不明显，短期融资券发行对于券商原有的债券承销业务不会造成明显冲击，完全可以视为券商的一块新增业务。
需要理性看待
尽管新增市场前景诱人，但是多名债券分析人士表示，券商应该理性看待短期融资券承销。就目前债券市场承销业务的格局来看，商业银行尤其是四大行占有很大的优势。
从昨日亮相的首批5家企业短期融资券的承销情况来看，主承销商均为商业银行，并以四大行为主；在承销团中现身的证券公司只有三家。某大型券商的相关债券承销人士向记者透露，此前多家商业银行就已向央行进行了备案申请；目前还有企业在准备短期融资券的申请，而牵头组团的主承销商仍是四大行之一。
据业内人士分析，目前来看，中小型券商难以分羹债券承销的新市场；大型券商尤其是在债券承销市场上具有相当实力的券商，由于已经积累了一定的客户资源，即便不能做主承销商，但担任副主承销商或者加入承销团把握很大，所以应该能先分享新业务。
据记者从券商那里了解到的情况，目前能做企业短期融资券承销的券商很可能先从具有创新试点资格的券商开始，因此那些拥有创新试点资格、有具有较长债券承销历史的证券公司料将率先进行承销业务。5家已发行企业短期融资券的承销团名单也印证了这一情况。
在承销费用的收取上，券商也不可能有过高的佣金收入。据业内人士分析，短期融资券的优势就在于成本较低，发行额也较少，发行人不会订立过高的利率和佣金水平，所以承销佣金不会超过长期企业债的标准。而发行方式预料也将以承销团为主，因此，摊到券商头上的不会丰厚。但业内人士提醒说，短期融资券的意义在于开辟了一个新市场，同时也增厚了券商的业务蛋糕。
作者：记者 曹翊君
（来源：上海证券报）
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