|
来沪参加瑞士信贷第一波士顿上海代表处开业新闻发布会的瑞士信贷第一波士顿中国研究部主管陈昌华昨日在接受记者采访时指出，股权分置问题宜尽快解决，最近的改革可以说迈开了重要的第一步，但流通股股东和非流通股股东都应以理性的态度来进行沟通。
陈昌华指出，有关试点方案推出后，近几天市场的反映有些过激，存在一些不理性的因素。为了A股市场的健康发展，扫除不明朗因素的确事不宜迟，但他同时指出，目前最关键
的问题在于，是否能通过试点找出流通股股东与非流通股股东双方接受的方案。
他建议称，为了确保各方都能以理性的态度来看待股权分置久拖不决会付出的代价，为了尽可能顺利地解决这一历史遗留问题，可以考虑出台一些对流通股股东和非流通股股东的双向约束条件。
陈昌华称，股权分置问题的解决尽管十分重要，但决定股价的最终因素仍在于企业的盈利能力。A股的问题核心并非估值，而是企业的平均盈利能力。
他指出，A股与H股等其他中国股票、以至其它股市的估值差异近年已经大幅缩小，尤其是以诸如股价与账面值比率、企业价值与资产值比率等以资产值作为基础的计算方法上。然而，若从市盈率等以盈利为基础的估值方法而论，两者仍有差距，究其原因，A股的整体盈利远低于H股。他指出，A股公司与H股公司相比，边际利润一般较为逊色，相反资产周转率和杠杆比率则较高。
陈昌华表示，首次公开招股活动的恢复，对于改善A股市场的质量有着重要影响。
作者：记者 王炯
（来源：上海证券报）
| 
