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受隔夜伦铜上涨的影响，昨日沪铜跳空高开，但下午又跟随伦铜出现跳水走势。主力7月合约开盘31160元/吨，最高冲至31290元/吨，最低下探30880元/吨，最终收于30950元/吨，微跌40元/吨，成交量和持仓量分别为64564手和85736手，均略有放大。从沪铜近期的走势看，目前铜价处在震荡整理阶段，但有迹象表明，国内铜供应充足导致期价反弹乏力。
然而，伦铜已连续4个交易日走出小幅反弹走势。值得注意的是，伦铜库存已持续减少
至昨日的46400吨，且仍在下降，从而导致短期市场吃紧。但是，由于市场参与热情并不高，交投比较清淡。
笔者认为，此次伦铜短线反弹，主要是国际基金大幅减仓后的空头回补和消费买盘的介入，尽管短线上仍有反弹空间，但经过前期大跌，国际基金对铜价的心理已经动摇。CFCT持仓报告显示，截至5月17日，基金净多持仓大幅缩减为3321手。所以，在宏观经济形式不明朗之前，基金短期也不太可能再度大举作多，而如果没有国际基金大手笔地介入，铜价持续上涨的可能性将很小。
近期，沪铜期价能够保持基本稳定，主要就是国内现货市场吃紧。据市场交易商反映，近期国内现货确实很紧张，暂时买不到铜成为大多数加工厂商的“痛”，这一点在现货高升水中得到体现。自从沪铜6月合约转变成当月合约之后，现货升水基本上维持在2000元/吨左右，明显高于以往。
但是，还有交易商认为，国家物资储备局可能比原计划多销售了约2000吨铜。另外，进入6月份以后，国内铜的消费将进入淡季，且会有更多的进口铜进入我国现货市场，从而对铜价构成较大压力。
近日，沪铜盘面上已有所反映，昨日沪铜6月现货铜相对其他合约的跌幅较大，且上海市场铜现货价格再度下跌150元/吨，成交价在34000元/吨左右。一旦我国对铜的消费出现萎缩迹象，铜价将再次大跌。
技术面上，伦铜期价从前期下跌低点反弹，目前已经突破5月10日的阶段性高点至5月17日的低点下跌幅度的0.382位置，短线反弹已基本到位。在沪铜方面，近期多空争夺的焦点仍然是60日均线，但不利的是，昨日沪铜主力7月合约收盘仍在60日均线之下。而且，成交量方面的表现也不是很好，近日盘中虽有一部分空头资金回补，但由于后市不确定因素很多，所以回补资金有可能只是想博取短差。
作者：李杨 中期嘉合
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