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中国的汇率改革注定要成为2005年世人关注的焦点，而人民币升值是一个持续了将近三年的话题。随着2004年底中国外汇储备突破6000亿美元，人民币升值的预期又卷土重来。
5月17日，出席2005年北京《财富》全球论坛的中国人民银行行长周小川明确表示，中国的汇率改革方案不会仓促出台。
条件远未成熟今年重估可能性不大
我国汇率改革确立的目标，是实行以市场为基础的、有管理的、浮动的汇率制度。目前，虽然汇率改革的技术条件正在成熟，但包括稳定的宏观经济环境、健康完善的市场机制以及健全的金融体系在内的制度条件还不完备。
中国银河证券公司研究中心高级经济学家吴祖尧分析说，对于2005年人民币汇率问题，有这样几个关注点：
第一，2005年是中国加入WTO的第四年，整体关税水平将进一步降低，外贸进出口总额将进一步趋于平衡，这无疑有利于减轻人民币升值的压力。
第二，人民币之所以存在升值压力，很重要的一个原因在于美元的贬值。目前来看，美元的贬值并非不可逆转，已处在加息循环之中，由弱转强的可能性随时存在。如果人民币贸然升值，若美元走强，那又将面临贬值压力。
第三，在外汇资产结构合理的情况下，人民币升值意味着巨额外汇资产的贬值。特别是在国有商业银行改革尚未完成之际，人民币升值将增加金融改革环境的不确定性。如人民币贸然升值，已经注入国有商业银行的巨额外汇将面临很大的风险。这些资产一旦缩水，银行的资本充足率又不能达标了。
第四，在国内也存在不利于人民币升值的种种因素，如银行、证券、保险等金融机构尚有大量的不良资产需要处理，就业压力需要缓解。
鉴于此，尽管有人提出从时机上看，认为汇率改革方案在今年下半年以后出台的可能性较大，但吴祖尧判断，2005年人民币汇率重估的可能性不大。
有的专家还认为，无论是一次性大幅升值还是小幅多次升值，都会导致对人民币未来多次连续升值的预期，且没有一个可确定的上限，结果就会像日本那样陷入低增长、低通胀的流动性陷阱。
改革没有时间表出口型企业有缓冲区
研究表明，全球过去30年所有固定汇率制度最后被放弃都是被迫的。一方面，现在许多人都希望在升值预期有一定降低时再去改革汇率，但往往当没有压力的时候，没有一个政府愿意去改革汇率。另一方面，如果中国的经常账户顺差和外汇储备持续增加，人民币升值的预期就不会消失。这种两难的状态表明，汇率改革方案的出台没有时间表。
这就为商业银行加快外汇市场建设，进一步组织远期外汇及套期保值的期权市场赢得了时间，也在无形中为出口型企业提供了一个缓冲区。
前不久，中国机械工业联合会副会长蔡惟慈在接受记者采访时，对汇率改革表示了高度的关注。他认为，汇率一高，投资回报率就会很低，其后果是投资下降，增加了企业的交易成本。徐工集团董事长王民也对记者表示，2004年的宏观调控，一方面使工程机械行业既遭受了重创，另一方面又为工程机械行业走出去提供了机遇。
改革方案面临抉择美元走势依然至关重要
人民币是否升值，远没有改变汇率机制来得重要。是盯住美元还是盯住一揽子货币？在这个问题上，包括诺贝尔经济学奖获得者罗伯特·蒙代尔在内的几乎所有美国的经济学家，都力挺中国继续坚持盯住美元的汇率机制。蒙代尔说：这个情况就像是一个妇女在不知道的情况下嫁给一个醉鬼，等到新婚之夜过后，她才发现嫁错人了。他认为，中国人民币使用区域还不是很大，也不是完全可兑换的，在这样情况下盯住美元是最好的选择。
而盯住美元，意味着中国在相当程度上丧失货币政策的独立性。中国社会科学院金融所所长李扬表示，扩大汇率浮动幅度、变人民币盯住美元为盯住一揽子货币，可能是我国汇率机制的改革重点。而国内也有一些专家认为，盯住一揽子货币方案的代价更高，而且要盯住好几种货币，操作起来比较麻烦。
花旗集团最新发布的报告指出，中国重估人民币币值有三种方式：一是扩大人民币汇率波动幅度，其可能性为50%；二是放弃盯住美元的政策，与欧元、日元等一揽子货币挂钩，其可能性为40%；三是在汇率重估后仍保持与美元挂钩，其可能性为10%。
如此看来，在今后一个时期，美元能否持续走强，也许对人民币汇率改革方案的抉择至关重要。
（信息来源：机械电子频道子站）
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