2004年5月27日，深交所在深圳五洲宾馆华夏厅举行了中小企业板启动仪式，酝酿已久的中国的“纳斯达克”终于正式起步。而从2004年5月17日中国证监会为中小企业板块颁发准生证，到中小企业板块的正式启动仅仅间隔了短短十天，在中国改革开放的最前沿，深交所用高效率的实践，在我国资本市场发展史上书写了又一个“深圳速度”。

    回首一年来所走过的路程，中小企业板块的诞生和运行虽历经风雨，却始终稳步前行，而且路子越走越宽。如今，在资本市场正在发生重大转折的关键时刻，中小企业板块也将迎来更加美好的未来。

    稳步发展 做大做强

    一年来，中小企业板不断发展壮大，成就有目共睹。

    今天，随着轴研科技(资讯 行情 论坛)的正式上市，中小企业板块也迎来了第46家上市公司。而截至目前，中小企业板已有50家公司刊登招股说明书，发行总规模为13.8亿股，平均发行规模为2764万股，融资总额共计120亿元，平均融资规模为2.40亿元。

    从业绩来看，2004年披露年报的39家公司每股收益0.47元，平均实现主营业务收入6.5亿元，比去年平均增长32％；平均主营业务利润1.3亿元，比去年同期平均增长24％；平均实现净利润3965万元，比去年平均增长12％；平均净资产收益率10％。

    从分红派息来看，39家中小板公司中除华邦制药(资讯 行情 论坛)因2004年中期实施了利润分配而不进行年度利润分配外，其余公司均推出了包含现金分红的利润分配方案，38家公司共计派发现金红利8.1亿元，占2004年度净利润的54%，其中，有17家公司还同时推出了公积金转增股本的方案。

    从交易来看，中小板4月份月平均换手率为76％，远远高于主板换手率（深市28％，沪市23％），这也表明，中小板市场相对主板市场更为活跃。

    如果说上述数据只能代表中小企业板的过去，那么以下的一组数据则代表着中小板的未来和希望：目前，我国经工商行政部门注册的中小企业已经超过360万家，中小企业提供的出口额占全国的62.3%，上缴税收占46.2%，并提供了75%以上的城镇就业机会。其中，国有及规模以上工业企业有19.62万户，而32919户有限责任公司和股份有限公司2004年共实现总产值4.46万亿元。中小企业已成为承载实现国家经济增长任务最直接的主体。

    可以毫不夸张地说，大量优质上市资源为中小企业板的长远发展奠定了良好的基础，而未来中国证券市场中的微软、戴尔也有望由此诞生。

    创新之板 诚信之板

    中小企业板块的设立，为广大中小企业提供了一个融资平台，而这个平台发挥作用的程度，则取决于上市公司规范运作的水平、上市公司的质量和上市公司的运作状况，因为它将直接关系到广大投资者对中小企业板块的信心，关系到中小企业板块自身建设和成长，从这个意义上说，中小企业板块的启动，它赋予市场的积极意义首先是创新。

    在先行法律法规基础建设上，深交所积极探索自律监管新手段，先后颁布了《深圳证券交易所中小企业板块上市公司诚信建设指引》、《中小企业板块上市公司保荐工作指引》、《中小企业板块上市公司董事行为指引》，分别从上市公司及其董事的行为规范、保荐机构保荐责任和义务、交易所自律监管等方面入手，丰富了辖区监管责任制下交易所自律监管手段。通过上述指引，深交所还以鼓励的方式推出了“募集资金专户存储制度”、“保荐人定期现场调查及报告制度”、“独董现场调查制度”、“董事长引咎辞职制度”等制度创新，收到了良好的效果。

    为提高上市公司年度业绩信息披露的及时性，深交所还在中小企业板2004年年报中全面推行了年度业绩快报制度，要求年报预约披露时间在3月和4月的公司在2月28日之前披露经内部审计的主营业务收入、主营业务利润、利润总额、净利润、总资产、净资产、每股收益和净资产收益率等数据和指标。

    从实行的效果来看，共有30家公司披露了业绩快报，主营业务收入指标与年报审计数据相比仅有3家有误差，不超过1.05%；净利润指标与年报审计数据相比，完全一致的占33％，误差在1％以内的达67％，误差在5％以内的达90％，仅有一家因突发事件导致误差为－14.51％。年度业绩快报制度试行效果良好，大大提高了中小板上市公司年度报告的及时性，同时也降低了业绩泄漏和由此而产生的内幕交易的可能性，获得市场一致好评。

    客观地说，中小企业板的发展也并非一帆风顺的。2004年7月中旬，江苏琼花(资讯 行情 论坛)因未在《首次公开发行股票上市公告书》中如实披露有关委托理财事实而遭到市场普遍的声讨，此时，距中小企业板启动仅过了半个月。

    面对扑面而来的质疑之声，作为市场监管者之一的深交所并未回避问题，而是迎难而上，进一步强化了各项监管措施，迅速并严厉地查处了江苏琼花国债投资信息披露违规事件，对有关责任人进行了公开谴责。而在日常的监管中，也更加注重收集媒体的质疑，并进行深入调查，一旦发现违规行为，及时按照《上市规则》进行惩戒。

    截至目前，中小板共公开谴责了1家，内部通报批评了2家上市公司。通过实际行动贯彻了“从严监管”的理念，真正做到了有质疑必有反应，有违规必有查处，初步树立了中小板“诚信之板”的市场形象。

    通过一年的耕耘，中小板上市公司规范运作意识有较大提高。如，董事长对规范运作的重视程度普遍提高，某上市公司主动对其未经董事会动用募集资金行为进行了报告，并及时做出纠正；另一家中小板上市公司董事长主动向深交所报告并咨询拟进行的收购行为，最后在董事会否决的情况下，放弃了收购行为；江苏琼花也在整改中对违规责任人总经理、财务总监进行了处理。

    千里之行，始于足下。尽管创新和诚信建设并非一朝一夕可以完成的，但凭借一年来的严格监管和全方位的制度建设，中小企业板未来之路将会走得更加稳健，步子也将迈得更大一些。

    肩负重任 前景光明

    去年的今天，中国证监会主席尚福林在“2004北京国际金融论坛”发表讲话时就指出，要围绕提高资源配置效率，逐步建立健全多层次资本市场体系，“当前首先要建设好中小企业板块，为具有较好成长性和较高科技含量的中小企业增加融资渠道，更好地发挥产业提升功能，提高未来我国经济增长的活力和竞争力。”

    一年之后，中小企业板虽逐步成长壮大，但仍处在刚刚起步的阶段，无论是其自身的规模，还是外部发展环境，暂时还不能满足中小企业发展的需要。数据显示，中小企业板目前总的发行规模仅有13.8亿股，融资总额120亿元，还不及招商银行(资讯 行情 论坛)一家的发行规模，流通市值也仅相当于两市总流通市值的1%。

    除市场规模亟待壮大之外，中小企业板的制度建设仍有必要进一步完善。在今年的全国证券期货监管工作会上，尚福林主席提出了“认真总结中小企业板块经验，探索与中小企业特点相适应的发行审核、上市交易、信息披露等制度安排，稳步扩大板块规模”的要求。而这也成为中小企业板今年的工作重点。

    国际证券市场的发展规律证明了一个通俗的道理，好的市场必然培育好的公司，好的公司又会提升市场本身的水平。我国经济的快速发展催生了一批生机勃勃、充满活力的中小企业，中小企业已成为承载实现国家经济增长任务最直接的主体。因此，我们有理由相信，经过不断的努力，中小企业板必将真正成为培育优秀公司的摇篮。