目前，对期铜市场看多的声音已微弱得听不见了，代之而来的是一片抛铜声，然而期铜会在这一片喊打声中像流水一样只会往下泻吗？牛熊就这么简单地转换了吗？抛铜者就此高枕无忧了吗？笔者不以为然，因为期铜，毕竟不是流水，只会往低处流，短期已具备了反弹的条件。

    短期内无加息升值之虞

    这一波沪铜大幅下跌，除了炒作供需及美元指数以外，很重要的一个因素就是市场对人民币加息和升值的担忧。持多的投资者心态浮躁，害怕哪天这个消息兑现，铜价跌停；而持空单的投资者心态稍稳一些，这从沪铜价格明显弱于LME铜价可以得到佐证。

    央行行长周小川17日在出席《财富》全球论坛时表示，通货膨胀压力可能正在减弱，目前的物价水平更为合适。一些专家表示，这番表态预示着近期并无加息可能。

    由于有大量的“热钱”在赌人民币升值，加上外界（包括美国和欧洲）施压，人民币也不可能在短期内升值。在16日温家宝总理会见美国商会代表团时说，人民币汇率改革是中国的主权，我们遵循市场经济规律，但不屈从外界的压力。另外，汇率改革将是“出其不意”的。所以，从上面分析可以看出，短期内人民币无加息升值之虞。

    LME铜库存近期大减

    从资料中看到，2005年1月18日LME铜库存达到最低，为43525吨，然后库存逐步上升，到5月3日达到61000吨，为近几个月来的峰值。随着铜价的大幅下跌，LME铜库存却基本上每天在缓慢下降，至5月25日为止，库存仅为49,225吨。尽管我们不能由此推断供需又呈紧张趋势，但有一点是可以证明的：说明LME铜市场有人在精心运作，想从库存的大幅减少向市场证明期价短期内下不深，向上反弹具有空间。

    技术上具备反弹要求

    这一波大幅下跌，无论是沪铜还是LME铜跌幅均超过10%，并且是在较短时间内发生的。暴跌之后，没有一个像样的反弹行情发生，以确认突破的有效性。所以，根据笔者技术分析，目前铜市已具备反弹条件。

    以LME3月综合铜加以研究。第一， 从黄金分割率来看：LME3月综合铜由去年5月18日的2477美元/吨上涨至今年4月12日本轮的最高点3338美元/吨。其回调的0.382位在3009美元/吨，而0.5的位置在2907.5美元/吨，其平均价位是2958.3美元/吨，而LME3月综合铜的这波回调最低位正好是5月17日的2962.5美元/吨，即2960美元/吨附近。第五大浪的起点与这一波行情最低点也正好是一周年，是一个循环低点。

    第二，从趋势线来讲，由去年6月10日的最低点2488.5美元/吨与同年的10月14日的最低点2664美元/吨连线，支撑位直指本轮的最低价2962.5美元/吨；而由去年6月2日的最高点2867.5美元/吨与同年8月16日的最高点2890美元/吨连线，支撑位也在2970美元/吨附近。所以，2950美元/吨一带具有很强的支撑。尽管这波行情从5月13日后LME3月铜几乎天天打破3000美元/吨，但没有一天不收回3000美元/吨之上，说明目前市场对于3000美元/吨以下暂时不认同，有强烈向上的反弹欲望。

    沪铜现货高升水的尴尬，各月份不太合理的基差，满市场一致看空的情绪，都预示着沪铜有波反弹行情。尽管笔者认为牛转熊已确定无疑，但沪铜正常的向上反抽并不碍大局，反而使结局更加完美。