券商对企业短期融资券的承销业务充满渴望，因为这类债券不但规模可能很大，而且以后可以滚动发行获得持续承销收入，另外，在债券衍生产品上，证券公司也可以取得丰厚收益。

    企业短期融资券启动在即，这将是一个巨大的投行市场，但券商可能被排除在首批债券承销商之外。多家券商人士对记者表示，第一批试点的皆为大型中 央企业，可能由几大银行负责发行，根据现有办法，对券商参与短期融资券发行虽无限制，但券商如何介入其中目前还不明确。

    短期融资券即将大规模启动

    近日，中国铝业在港发布公告，称公司控股股东中铝公司已提呈一项拟发行本金不超过50亿元人民币的短期融资券的议案，以待股东大会批准。

    而在此之前，华能国际(资讯 行情 论坛)公告其董事会决定发行50亿元短期融资券，长江电力(资讯 行情 论坛)公告其在获得央行批准后的12个月内，发行不超过40亿元的短期融资券，华电国际(资讯 行情 论坛)也公告其将在中国境内发行本金不超过人民币45亿元的短期融资券。

    短短一个月时间，已有四家上市公司提出了总额185亿元的短期融资券发行计划，国信证券投资银行事业部副总裁谢风华对记者表示，此次企业短期融资券的整个设想和规划，央行在其中发挥了很大作用，对于央行来说，意义在于我国目前直接融资比重过低，企业风险堆积在银行和政府，既不利于商业银行改制，又不利于企业风险自我承担能力的培养，而发行企业短期融资券可以缓解以上问题，并且为市场增加新的短期品种、刺激交易和市场的完善。

    券商期待承销收入

    广发证券固定收益部温秀娟对记者表示，券商对企业短期融资券的承销业务充满渴望，原因在于这类债券不但规模可能很大，而且以后可以滚动发行获得持续承销收入，另外，在债券衍生产品上，证券公司也可以取得丰厚收益。

    据业内人士分析，承销短期融资券对券商有以下几个好处：首先，其承销费率虽然在1.5%以下，但这类债券的发行数量大，因此其承销收入并不低，以一单50亿规模的短期融资券来说，即使其承销费率与金融债千分之几的比率等同，也能达到1000万每单的水平，实际收益并不低，而且这类债券一般都是滚动发行,在以后的年度里券商还能获得稳定的利润；其二、通过一些大型企业债的发行和配售，券商可以积累更多的行业资源，对培养投行核心客户是很有帮助的；其三、银行间债券市场近期相继推出开放式回购和远期交易，券商可以通过债券衍生产品获得利润。

    国海证券固定收益部负责人陈列江表示，券商虽然对企业短期融资券兴趣很大，但就他了解，第一批企业大多是像华能国际、长江电力这样的国有特大型企业，这类企业的信用情况大都非常好、包销风险不大，而这些企业大都会选择银行来进行承销，目前券商如何参与并不明朗。

    法规并无限制

    谢风华认为，现在企业短期融资券主要由人民银行、发改委等部门负责，就目前来看，第一批企业短期融资券承销商的选择偏向于银行，但现有法规并没有限制证券公司参与，证券公司在作为主承销商开展业务方面并无法律障碍。

    记者注意到，根据央行发布的有关文件，要求从事短期融资券承销业务的金融机构应具备如下条件：1、在国内设立的金融机构法人、各项风险监控指标原则上符合有关监管部门规定；2、具有专门部门和人员；3、具有健全的风险管理制度和内部控制机制、近两年无违法和重大违规行为；从事主承销业务的金融机构还应取得全国银行间同业拆借市场成员资格两年以上。

    目前，我国大多数券商已成为全国银行间同业拆借市场成员，若考虑两年以上记录、再排除部分问题券商，基本可以确定有20多家券商是符合要求的，其中如中信证券(资讯 行情 论坛)、海通证券、国泰君安等在债券发行方面还有丰富经验；而对一些有大型国企为股东背景的券商来说，开展这类业务更是有先天优势。

    业内人士认为，在企业短期融资券发行的初期阶段，券商不妨考虑与银行合作，共同承销这类债券，既积累资源、分散风险，也可增加市场对券商承销的信心。