股票基金诡异难测，货币基金收益有限，债券基金形如鸡肋。百般思量之后，王先生终于鼓起勇气大胆尝鲜“ETF”。然而3个月过去了，ETF非但没能给王先生带来分享国民经济成长果实的喜悦，反而爆跌了16％还多！

    “3个月赔了一成半，买ETF比我买股票赔的还多”，早已习惯了股市套牢之苦的王先生怎么也弄不明白，“当初被吹得跟花似的ETF，怎么就赔得比什么都 狠！”被标榜为“股市蓄水池”的ETF，对普通投资者来说，更像个“鳄鱼潭”，跳进去就被啃得剩下骨头渣。

    ETF推出时机极为糟糕

    2月23日，50ETF正式挂牌交易，当天上证综指的点位是1316.59点。如果翻开大盘K线图，ETF亮相以后股市就一路狂泄，除了4月初大盘走出了稍有力度的反弹，两波快速调整使大盘不但创出了6年低点，而且调整的速度也是2004年4月实施宏观调控以来的最快下跌速度。

    显然，ETF推出的时间、点位非常不理想，高位入市的结果使大胆尝鲜的投资者落了个深度套牢的下场。

    北京群丰投资高级研究员王朝烽表示，作为中国首只ETF产品，50ETF曾被市场寄予了厚望，50ETF从理论论证到实践设立，也经历了2年时间的准备，然而ETF的亮相仍然选择在了错误的时间。

    王朝烽认为，当初ETF设立的时候，市场普遍看好短期行情，而ETF闪耀的创新光芒又吸引到了足够多的投资者眼球。遗憾的是，“金融创新”不代表“收益率创新”，盲目吹捧ETF是整个投资界不成熟的表现。

    漂亮50不漂亮ETF更寒碜

    50ETF跟踪的是上证50指数，而50指数市场表现决定ETF的命运。然而，被公认为中国最优质的50家上市公司走势却没有太多过人之处，5月23日到现在，上证50指数跌了16.8％，同期上证综合指数跌了18.1％，50指数仅仅跑赢了大盘1.3个百分点！

    资深分析人士熊意军认为，漂亮50指数难以用漂亮来形容，而50ETF也只能接受被动下跌的命运。与其他指数型基金产品相比，180指数、50指数、深证100指数的相关产品都可以通过仓位配置来抵御系统波动的风险，实现跑赢大盘的最低要求。 纯粹被动操作的ETF完全复制了50指数，收益率急剧滑坡也不足为奇。

    从50指数的样本股来看，通过权重核算，其中包含招商银行(资讯 行情 论坛)、民生银行(资讯 行情 论坛)在内的金融行业所占权重最大，而钢铁、电力、中国联通(资讯 行情 论坛)、石化和机场等则次之，近段行情中基金重仓股疯狂跳水，石化、钢铁、通讯股票更成了重灾区，短期ETF的颓势难以扭转。机构果真趋之若鹜？

    上周传出消息，ETF上市3个月，基金份额从59.4亿提升到了81.5亿，在普通投资者看来，ETF集万千宠爱于一身，机构认购趋之若鹜。

    然而实际上，ETF增加的份额都是机构用等比例股票兑换所得，打个通俗的比喻，就是把几袋子粮食给换成了粮票，过一段时间等粮食涨价了，再将粮票换成粮食。有不愿透露姓名的业内人士表示，ETF设立的时候成本极高，3个月的运作后，一些参与申购的机构资金被深度套牢，如今机构将股票兑换成ETF有低位补仓的感觉。

    前文提及的王先生，将所有股票抛出后全仓买入了ETF，如今连补仓的机会都没有。显然，中小投资者对ETF这种机构玩具还是谨入为宜。