季度收益乘4就等于年收益吗

　　在阅读季报时，不少投资者都采取将公司季度收益乘以4来估算年度收益的方法，但由于一些行业的季度性变化，这种算法有一定的局限性。如2005年一季度张裕A的每股收益达到0.27元，如果按照简单推算，张裕2005年的每股收益会达到1元以上，那么张裕A今年真的可能达到每股收益1元吗？

　　张裕的净利润从2003年开始就稳步上升，公司净利润的三年复合增长率达到29%，的确 是一家高速成长的公司。

　　就是由于张裕业绩的高速增长，导致公司股价一路走高。但公司葡萄酒销售有明显的周期性，每年的一、四季度总要好于二、三季度，而且一季度往往是每年业绩最好的时候，因此2005年一季度也将是公司2005年业绩最好的一个季度，之后将达不到单季0.27元的业绩，因此公司2005年业绩也不太可能达到1元。

　　另外，值得注意的是二季度业绩历来是公司经营周期性的低点，由于股价的表现往往和公司的经营周期是同步的，所以张裕A股价在一季度出现一轮强劲的上涨之后，随着二季度周期性低点的来临，短期就不能对公司股价再有过于乐观的预期。

　　作者：新东风专业投资平台 陈沛渊

　　（来源：上海证券报）