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昆明制药：推荐
公司在三大系列植物药领域均拥有优秀品种和潜在竞争优势，但以前囿于发展机遇尚未成熟及公司管理层的动荡，优势并未得到发挥，盈利质量表现欠佳。
以2005年2月新领导班子上任为契机，公司正逐步解决内部制约发展的不利因素；同时
，2005～07年国际市场对青蒿素系列药物的需求呈爆发性增长，公司面临蒿甲醚系列抗疟药的良好发展机遇。由此判断公司的基本面正发生好的转机。
青蒿素类药物是受到国际市场认可的我国创新药品。我们预计国际采购组织对诺华复方蒿甲醚的需求量将从2004年不足1000万人份激增至2007年约1.8亿人份。公司作为蒿甲醚生产企业，具有相对的资源垄断性优势，将从为诺华提供蒿甲醚原料和制剂出口两个渠道最大程度受益。
2005年公司业绩将逐季提高：一季度受公司高层变动影响，业绩下滑，公司处于调整状态；二季度业绩预计持平或略有增长；三季度将有所增长；四季度实现较大增长。而2006、07年可望持续高效增长。
基于公司基本面向好改观趋势和蒿甲醚系列可期待的增长“亮点”，股价经过大幅下挫后，目前已具备一定投资价值。我们认为公司股价合理价格应为6..63-7.41元，昨日收盘价为5.53元，故给予“推荐”评级。
作者：评级机构 金元证券
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