力求在改革中蜕变与升华的沪深证券市场正惊涛拍岸,卷起千堆雪。

    从分类表决制度的引入,到新股询价的施行,直至近期全流通问题的终于破题,让我们看到了相关部门改革证券市场的努力及决心,也看到了沪深证券市场正朝着国际化方向不断迈进。分类表决制度是当前国内特殊的历史背景及非全流通状况下保护 中小投资者的有效手段；新股询价制度过程中亦曾出现询价机构权利义务不对称等情况,但在实施过程中亦在不断地完善和深化；如今三一重工(资讯 行情 论坛)等四家上市公司股权分置试点已展开,其补偿方案虽值得进一步研究,但可以肯定的是:这些公司为沪深上市公司股权分置的解决作出了表率,沪深上市公司的投资价值愈发明朗化。

    面对正在迈向国际化的国内证券市场环境,上市公司与拟上市公司应敏感地认知到应对这一变化自身所相应的变化:即专业化的投资者关系管理体系的建立。投资者关系管理不是新课题,如今却出现了新的特点,有了更高的要求。我们曾经在以往的文章中提到过,"在询价制度下,给生长于中国资本市场、长期致力于投资者关系管理的国内专业财经公关公司提供了价值重塑的舞台"。而在全流通背景下,随着公司股东的构成、大股东持有股份会发生更为复杂的变化,公司的经营管理层在做好生产经营的同时,亦要更注重对全体股东的"管理",即通过更加旗帜鲜明地与投资者沟通,让市场了解企业的核心价值以及未来所可能提出的包括"全流通方案"等在内的决策与提议,同时也要尝试通过各种途径,积极了解股东对企业的想法与疑虑,形成良性互动。

    实际上,在实践中,我们发现,由于过去发行压力小,股票发行后下跌可能性不大,因而投资者(尤其是机构投资者)在决策时,更注重的是如何拿到筹码,虽然也进行比较深入的价值分析,但是谨慎程度是相对低的；而目前,随着一系列重要政策的提出,尤其是随着全流通开始试水,企业自身价值的国际性参考与行业性对比更加显著,于是,我们的投资者在关注筹码获得的同时,不得不开始更加理性与通盘地考虑企业,并力求尝试以国际投资者的眼光来看企业、看行业、看竞争、看战略,这在询价制后发行价格的回归中,表现得比较明显。就投资者关注点来说,除了基本的财务数据,再有比如"企业是否满足一个现成的、特定的市场需求"；"相对所处的行业有合理的规模,行业足可制成企业的未来增长"；"所处的行业有一定的进入壁垒,可以帮助企业有效地进行防御"；"行业领先者或变革者,抢占了战略制高点"；"如果是生产型企业应该在业内处于成本领先地位"；"强的品牌和认知度,有助于获得投资者的认同"；"相对于同等类型和质量的已上市公司,对发行价的估值有增长的空间"；"拥有优质的产品和服务"等等一系列与经营、战略相关的问题都已成为我们投资者所必须考虑的问题。

    于是,一个公司自身价值的阐述方式与阐述范围也都必需开始尝试应用另一种语调和音量,而这就是目前专业财经公关公司或专业的投资者关系管理所真正发挥作用的地方。

    就阐述方式而论,即有效帮助企业与投资者顺畅沟通过程中展现自身的价值。一方面,其丰富的推介经验将帮助上市公司更好地挖掘自身的投资价值,形成推介的整体思路,另一方面,利用自身专业化平台将企业价值与推介思路"编译"成投资者偏好的推介工具来与市场沟通。而这对于企业、对于市场、对于证券市场国际化与规范化的未来都是大有裨益的。

    而就阐述范围来说,就是寻求更广泛投资者的支持。我们发现,在目前的实践中,大部分公司,沟通的重点对象仍为上市后的新进机构投资者,但实际上,在公司首发或者再融资时及其它决策需要市场认可时,尤其当全流通即将来临的时候,更需要就公司的经营发展、募集项目等内容,与各层次的投资者进行深入的沟通,只有如此,才能让市场感受到企业的坦诚与亲和,真正将投资者作为企业决策中的一份子,更利于消除投资者疑虑、获得投资者信任,亦可减少投资者因沟通不足而引起的风险贴水,实现公司价值的最大化。

    随着证券市场的国际化与市场化进程的进一步推进,股票将真正体现出其对于每一个普通投资者,作为一种平民化的投资品种与金融工具的本来面目。