三月中旬至今，短短两个月时间的国际汇市，美元突然逞强，基本扭转去年下半年以来的单边弱势格局，令不少机构和市场人士纷纷调整预测。目前来看，具有指标意义的欧元兑美元汇价，经历两轮清晰的大跌之后，目前累计震幅已经超过1200点。周一纽约，欧元汇率跌至去年10月20日以来的最低1.2536美元。作为境内个人投资者青睐的主要交投货币之一，欧元一再下跌，无疑加大投资者持有部位的风险，同时减少他们的获利空间。欧元究竟何时见底，何时才有反弹，前景又将如何，恐怕很多投资者都有同样的疑 问。

    欧元走势更多反映美元变化

    欧元作为美元的主要对手货币，自面世以来，其走势某种程度上更多反映美元情势的变化。所以，与其说欧元走弱，还不如说是美元走强。正因这样，我们分析欧元走势，首先应该留意一段时间以来影响美元汇价的各种变化因素。当前支持美元进一步上涨的理由，最主要的是去年6月30日以来美元不断向上的利率前景。经过连续八次稳步加息后，美元与欧元利差由负转正，直接支持汇率出现反转。对后续两个月的加息憧憬，有望为美元继续提供正面气氛；其次，近期美国经济基本面数据提供直接助益，特别是5月以来三项重要指标集中性利好，包括4月美国非农就业数据激增27.4万人、3月贸易赤字大幅缩减至550亿美元、4月零售销售月率劲增1.4%，这些数据对于原本并不看好其表现的市场心理形成极大震撼，直接延长美元近期强势的持续时间，并使其超过市场的预期。

    当然，美元愈是不断逞强，通常也愈发引发市场对美元涨势能否维持的质疑。一方面，美元多头头寸增加，显示很多市场人士预计美元将会进一步上涨；另一方面，这也预示很多交易员可能会担心手中的头寸，并在美元出现疲软迹象时开始抛售，因为当前美国的贸易逆差和经常项目赤字问题，仍然随时可能会被市场旧饭新炒。另外，一旦人民币升值问题再被用来借机发挥的话，美元仍将面临不小的压力。

    政治层面消息挫伤欧元人气

    笔者看来，如果市场果真一如既往，围绕着以上几个热点转换并继续讨论下去的话，欧元很可能早就已经出现预想般的反弹。市场众口一词关于欧元在技术位1.2730美元存在有力支撑的分析就可能成为现实，因为技术指标显示，经历连续的抛售，欧元已经面临超卖境地。那么是什么因素加重欧元目前的弱势呢？笔者认为，除技术面因素之外，本周前后关于欧洲政治层面的消息是主要制约因素。这包括有关德国提前大选以及结构性经济改革的前景问题，以及本周末欧盟宪法可能难以在法国全面公决中通过的消息。特别是后者，由于对于欧洲一体化进程可能产生深远影响，直接挫伤欧元人气，投资者很难在这种情况下转而看多欧元。

    好在周二欧元的表现，鼓舞不断寻找欧元反弹机会的人士。欧元日间出现小幅反弹，暂时守稳1.25关口。笔者倾向，欧元兑美元短线依然看跌，并尝试向1.2536美元小幅下探。若该支撑失守，则未来数日的下跌目标将即刻指向2004年7月份高点1.2463美元处的重要支撑。

    笔者认为，随着欧元不断深跌，反转机会就更近一步。在该点位附近，欧元有望寻获机会。对于未来前景，随着加息逐渐逼近4%的目标位置，美元在利率上获得的优势将逐渐退去，这对于欧元而言将是机会。市场一般认为，美国的双赤字结构性问题仍将随时可能影响美元，所以投资者应对欧元汇价保持足够的耐性。