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王涵
有统计表明，近几年国有企业进行的改制高达50％以上走的是管理层收购的路子，但近期国家有关部门对国有企业改制进行了一系列的规范。事实上沿海城市的企业改制大部分早已完成，中西部由于收入水平不高，中小企业管理层收购很难实现，那么国企改革出路何在？是引进外来投资者吗？
可是在目前引进外来投资这条道路上，地方政府提供的投资环境问题和国有企业资产盈力能力成为了最大的障碍。其中一些地方政府保护主义、投资环境恶劣已不是新鲜问题，目前这个问题似乎正在克服。但投资环境仍然成为困扰外来投资者的绊脚石。
近日有媒体刊登的“开门引资，关门捉资闹剧”的新闻，让人看到投资环境的问题又重新杀回来，上升为今天管理者收购困惑后国企改制的主要矛盾。
报道称，原洛阳钼都公司是河南省栾川县的地方国营企业，成立于1970年，30多年来长期处于亏损状态，账面负债有1．8亿元，其中欠工人工资750万元，养老保险500万，税金658万元，而企业总资产仅1．05亿元，净资产为负的7593万元，负债率高达171％，属于不改制就破产的国有企业。来自徐州的环宇集团在钼产业中号称“中国钼王”，钼销量占全球的12％，在2003年河南省洛阳市两级政府大力推进国有企业产权改革的进程中，栾川县引入环宇集团参与钼都改制并经过竞标最终把摊子抛给了环宇。环宇为此付出了2000万股权转让金和1000万的改制费用，由于钼都公司窟窿太大实在无法改制，最终又不得不注资5000万成立新公司富川承续原企业的全部债权债务。接收了586名职工，承担了钼都公司1．8亿元外债、负7593万元的资产。新公司2003年9月成立，到2004年8月不仅清偿了老公司的所有欠债，而且公司效益大增，实现的产值达2．3亿，上缴各种税金2682万元。
但是巨大的成功反而害了环宇，洛阳方面反悔后，想方设法让投资者走人，最终发展到让已经注销的钼都公司起死回生，重新生产，而将依法注册的新公司撤销工商登记，强制环宇集团停工转让股份。报道出来后，据说很多企业都坦露心声说：“这种事我们都遇到过，只是没辙罢了”。
另一个对引进外来资本改制的担心是国企的资产质量与盈利能力能否接受得往考验的问题。比如说四川长虹，在谋求改制的最近几年里，一直想采取迂回策略，引进合适的战略投资者，一度与飞利浦、微软等外国资本和香港新鸿基深谈到投资股权方面的合作地步，长虹一度与飞利浦计划以不低于30％的比例进行相互参股。但最后的合作均没有深入到股权层面。其中2004年6月与主动上门的新鸿基的合作失败，有消息明确说是因为此项原因，新鸿基对长虹进行调查后表示，由于很担心长虹的盈利能力，所以新鸿基地产入股四川长虹的计划只好搁浅。
对于这些举不胜举的例子不难看出，发展地方经济、改善国有企业，首先要营造好投资环境和公开透明的企业真实的状况，其次是吸引合格的投资者。
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