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5月24日，外汇市场继续延续美元强势，美元兑欧元汇率继续保持向上区间，价格在1.25美元；美元兑日元汇率微幅向下，达到107日元；英镑随从欧元，不景气投资状况继续；瑞郎等保持稳定调整。
外汇市场目前集中关注的焦点在于美联储将发布的5月3日会议记录，价格指数力求从中寻求转折机会。但是从当前汇率的经济基本面和前景看，欧元区面临向下压力扩大，投资
信心受挫较为明显。
首先是欧元区经济数据不景气和政策混乱性扩大。近期，欧元价格持续走低，明显受到自身经济数据脆弱性的冲击。尤其是本周美国第一季度经济数据将有可能从3.1%上调到3.6%，与欧元区刚刚公布的同期0.5%的增长进一步扩大差异。而从市场投资交易看，虽然美元回软有时段出现，美元逢低买盘明显，但最终价格趋势依然有利于美元走强。期间，德国及东京账户力量阻止美元兑日元跌破107.50。
市场惯性技术的经历显示，当欧元兑美元跌至1.2250美元时，便有对冲基金买盘入场。回顾去年夏季，投资者在该水准大量买入欧元,进而推动欧元年底触及历史新高。欧元区经济脆弱性的变化使投资者对欧元的质疑加深,人们对经济增长的信心严重打击着欧元价格水平。
尽管到目前为止，欧元区官员在讲话中依然表达出对经济前景的乐观看法，但是实际结果将令市场更受意外打击。本周一欧洲央行行长特里谢指出，欧元区未理一些国家降息的要求，他认为降息只会令欧元区的问题进一步恶化，这更在一定程度上扩大欧元区迷茫、紧张心理，不利因素进一步扩大。同时，ECB首席经济学家易辛表示，自去年秋天以来物价稳定所面临的风险已经下降,这进一步表明ECB不会很快升息。两位主要官员对欧元利率的表态，使欧元政策压制性也凸显不利，欧元难有动力支持上扬。
其次是欧元区政治压力上升。近期，市场十分关注本周日举行的法国公投。市场预期显示，法国选民可能反对欧盟宪法，欧元将面临新的政治压力。
法国最新民意调查显示,目前法国投票反对欧洲合约的比例高达53％，反对宪法的阵营略占上风，如果法国公投否决此案，理论上将令欧盟制宪难以实现，因为该法必须经由欧盟25国成员的全部通过才能生效。
此外，德国的政治纷争也造成欧元的另一种压力。德国总理施罗德要求提早举行联邦大选，进而引发德国政治争议扩大。从年初以来，美元兑欧元已上扬约7%，兑日元走高5%，市场预期美国经济的强劲增长以及美联储继续加息预期，使得欧元区德国的提前大选，以及法国公投否决新的欧盟宪法的事件影响将可能扩大为欧元区的政治风险，不利于欧元货币政策和价格水平的有序协调和稳步运行。
最后则在于欧元区调整主动性不足。尽管近期美国的资本流动数据和经常账户赤字继续有所抑制美元，但这些对欧元可能是更严重的长期威胁。
有研究显示，欧洲人口老龄化意味着家庭储蓄及税收都会减少,使欧元区更加依靠外部资本,而不是区内资本,以弥补欧元区不断恶化的财政赤字及正在出现的经常项目赤字。
美国统计局预期,到2025年欧元区现有成员国将有近1/4的人口超出65岁，美国为18%；欧洲中间年龄将为47岁，美国为39岁。加之当前欧元区已经因预算问题、失业高企等协调问题面临困难局面，如果新欧盟宪法在一个或多个公民投票中被否决，欧元区面临的风险将是不可低估的。因为目前欧元区经济增长的缓慢、经济结构刚性的难缠以及与美元利差效应，欧元区可能比美国更难吸引资本，即将公布的国际资本流动数据的不利因素将会进一步危及欧元信心。欧元区需要弥补贸易逆差和支撑欧元，也需要吸引长期外资，与目前美国采取做法相似。
相对而言，欧元区经济增长较慢，刚性的内部商品和服务市场、就业市场灵活性有限，欧元区在吸引外资方面难度更大。在低增长率和低利率的环境下,欧元区吸引资金流向股市和货币市场变得更困难，甚至流动性和质量较高的欧洲固定收益市场也可能会因此陷于困境。未来欧元区长期经济增长趋势在1-1.5%，美国为3-3.25%，今后20年中美国经济的规模将增加一倍，欧元区经济增长将成为最终打击欧元致命因素。
《国际金融报》 (2005年05月25日 第七版)
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