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本周二沪铜震荡上行，反弹力度有限。沪铜主力0507合约早盘以30800开盘，全天震荡走高，尾盘价格收在日间高位30990，全天成交63434手，增仓1062手。沪铝主力0507合约早盘以16670报开，期间交易清淡，尾盘收在16690，全天成交2960手，增仓662手。
从技术面看，LME场外3月铜止跌企稳后，主要位于3050至2950区间震荡，均线系统空头发散排列，虽然价格多次突破3050，但始终不能有效立于该位置上方，说明市场主力仍处
于观望状态。只要价格反弹不能有效突破3050，操作上以逢高沽空为主。沪铜跟随LME区间整理，0507合约以前期跌幅0.382位置31100为止损位置，逢高沽空为主，在价格跌破30050增持空单。
基本面喜忧参半，价格静待市场给出信号。从CFTC最新公布持仓报告显示，截至5月17日基金净多持仓仅为3321手，较上周锐减13563手，表明基金减持净多头寸相当坚决，同时美元指数周五在空头了结推动下再创新高，考虑到基金在商品期货操作上与美元汇率的互动性，基金增持期铜上的空头行为仍将继续，给铜价带来相当大的压力。
本周初，美元指数上涨动能不足，多次冲高受阻，短期仍将蓄势，受此影响基金将以震荡方式调节手中筹码。在美元指数走出突破性行情之前，铜价将与其保持良好互动，会出现一定程度的反弹，所以投资者以震荡操作为主。而目前国内现货价格在经历了前两周供应增加的冲击后，在需求支撑下企稳反弹，较六月合约期价的升贴水再次扩大至2000元附近。加之3家交易所的库存继续维持低位，供应依然堪忧。
综合技术面和基本面因素，铜价短期存在调整需要，但反弹多次在重要阻力区间停滞，投资者可以依据目前的铜价运行的特点，逢高沽空，0507合约的空单止损位设在31100。
《国际金融报》 (2005年05月25日 第七版)
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