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目前股权分置改革试点工作已经启动，管理层明确表示，股权分置改革工作开弓没有回头箭，因此股权分置改革将成为影响行情发展的一件大事。从长期看，解决股权分置和股票流通问题将促进沪深证券市场真正实现其市场功能，即价格发现和有效资源配置功能，并逐步形成一个较为有效的控制权市场和经理人市场，从而真正与国际成熟市场接轨。可以说，股权分置改革对证券市场的中长期发展具有积极影响。
我们也注意到，《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》要求：独立董事应向流通股东就表决股权分置改革方案征集投票权；临时股东大会就董事会提交的股权分置改革方案做出决议，须经参加表决的股东所持表决权的2/3以上通过，并经参加表决的流通股股东所持表决权的2/3以上通过，这相应增加了机构投资者的话语权。
根据《通知》精神，如果假设所有流通股股东都参与股权分置改革方案的分类表决，只要其中的1/3流通股+1股投了反对票，那么方案就会被否决。我们统计了沪深上市公司前十大流通股股东持股情况，其中前十大流通股股东持股数大于流通股三分之一，即33%以上的个股共有36家。对这些个股而言，前十大流通股股东手中的票就显得举足轻重了。如果这十票全部投反对票，则哪怕其它流通股股东都同意也是枉然；又如其中某一、两家重量级流通股股东投反对票，那么改革方案也很可能被否定。因此，机构投资者介入程度越深的品种，机构话语权也越大。而机构投资者如果能够很好代表广大中小投资者利益的话，那么该公司最终通过的股权分置改革方案很可能对广大投资者比较有利，这样的公司后市也必将得到投资者的追捧。
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作者：北京首证
（来源：上海证券报）
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