过去一个月来，美元在外汇市场上的表现非常抢眼。从五月初美联储宣布加息，并伴随非农业就业人口大幅增长开始，美元对欧洲货币、商品货币及亚太区货币全线上升。目前，美元几乎已经收复2004年底以来的全部跌幅。

    上周外汇市场，美元延续上升势头，对各货币再次创出年内新高。其中，对欧元和瑞郎分别创出7个月高点，对英镑创6个月高点，对日元也创出6周高点。

    今年以来，欧元对美元累计下跌7.6%，美元对日元累计上升5.4%。欧元上周最低报1.2534,不仅跌穿60周均线，且已经回落到去年10月中旬水平。美元对日元上周五升至108.29,距离年内最高点也仅有一步之遥。衡量美元整体汇率水平的美元指数上周迅速突破86水平，最高达到86.74。

    技术性因素支持美元上行

    虽然本轮美元的升势起因是利率及就业数据，但值得注意的是，上周美元上升主要是来自技术性因素支撑。看多美元的投资者认为，美元利率正处于长期上升周期中，同时美国经济增长强劲。本月初一系列激动人心的数据似乎证实这一预测。但从上周开始，来自美国的坏消息逐渐多起来。首先是5月资本净流入骤减，仅达到457亿美元；随后公布的消费者物价指数仅增长0.5%，低于市场预期水平。扣除能源和食品的核心消费者物价指数竟然为零增长，这也是2003年11月以来的首次；费城联储制造业指数大幅下降，显示该地区经济前景不佳。单纯分析以上经济数据，可以看出美国通货膨胀仍保持温和增长，没有加速迹象，同时经常项目巨额赤字的结构性问题仍难以解决。但就在这种情况下，美元仍在上周五出现技术性突破，对主要货币摆脱高位整理的格局。

    从上周的市场走势来看，美元似乎获得上升的内在动力，而不再需要外力（经济数据等）推动。通常来说，这种内在动力建立在市场人气的基础上。目前国际金融市场对美元资产非常青睐，投资者热衷于买入美国股票、债券，甚至单纯买入美元以期待获利。年初看空美元的很多金融机构已经将美元的中长期目标汇率调高。这些因素造成美元的技术性上升。

    从另一个角度看，世界范围内的避险性交易下降，投资者更喜欢承担风险以获得较高的投资回报。由于缺少新的投资热点，美国市场重新成为国际游资的乐园。相比之下，欧元区则困难重重，不但政治改革的进程艰难，而且经济增长缓慢；加上利率较美元存在劣势，遭到抛售也就在所难免。

    欧元在1.2450附近存在强支撑

    从趋势来说，目前美元处于上涨过程中，违背这个原则逆向操作将遭受损失。但笔者认为，由于前期美元多头获利丰厚，以及投资者对美国经济增长和利率上调的心理预期不断提升，本周美元走势将受到考验。从技术角度来看，欧元在1.2450附近存在很强的支撑。部分交易商认为，欧元不可能跌破该水准，因此在该水平必然会有反复争夺。此时如果有获利了结盘出现，将导致美元回落。另外，本周美国的几项经济数据也会对市场产生较大影响，如第一季度GDP终值、耐用品订单、新屋销售等。由于投资者对美国经济增长心理预期升温，目前市场普遍认为第一季度GDP将实际增长3.6%，较初值有大幅提升。实际结果一旦低于该水平，将会使看好美元的投资者非常失望。