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6月1日我国将提高74种纺织品的出口关税税率的消息引发周一纺织股全线暴跌。当日收盘众多纺织股出现同时跌停的壮观，深圳纺织分类指数和申万纺织服装指数则分别放量下跌7.61%和6.93%，双双创下今年来的最大单日跌幅。最后两指数分别收于177.00点和535.41点，同时创下历史收盘新低。市场分析人士认为，在疲弱的市场之中，纺织股的利空在周一被放大到了最极致。
放大效应
在一个弱势的市场之中，行业内任何一点的利空消息都会被放大到极致，国信证券研究所纺织行业首席分析师高芳敏这样评价周一纺织股的暴跌。由于恐慌性的抛售，纺织品出口税上调对纺织股的冲击明显被放大了，光大证券研究所纺织行业分析师李捷的看法也与高芳敏基本一致，而他们的看法在整个行业中颇具代表性。
从统计数据来看，尽管纺织板块跌幅惊人，但其对以基金为主的机构投资者造成的影响相对有限。根据Wind资讯的统计，今年一季度末基金持有的纺织、服装、皮毛行业公司市值为23.63亿元，占基金股票投资市值比例只有2.25%，在24个细分行业中排名第15位。
简单的计算还表明，投资者关注的基金在今年一季度对纺织板块的减持幅度可能相当有限。Wind资讯的统计显示，今年一季度基金持有的纺织、服装、皮毛行业公司市值减少了12.58%，在基金市值减少比例行业排行上位居第七。但考虑到深圳纺织指数和申万纺织服装分类指数在今年一季度里的跌幅分别达到了14.22%和13.17%，基金持有的相应行业公司的市值减少应在相当程度上是由于股价下跌所导致的。
分化效应
很显然，本次出口关税提高对不同种类的纺织类上市公司的影响不尽相同。高芳敏认为，本次关税提高的74种产品主要是下游针织服装产品，提高关税必然对下游出口类公司有较大负面影响。而国内中游出口公司的出口环境有改善的预期，提高关税从某种程度上对中游出口类公司有正面影响，高芳敏显然不认为出口关税的调整对于整个纺织行业而言都是利空。
而李捷认为由于出口关税按比例征收，产品绝对价格低的公司成本的绝对上升要高于产品绝对价格高的公司，因此技术含量高、产品附加值高的纺织类上市公司未来最有可能成为下一轮竞争中的优胜者。
由于产品附加值提高和产能适度扩张，部分纺织类上市公司的优势应该会在2005年半年报中体现出来，高芳敏认为。
增减效应
出口关税提高、中美纺织品争端、中欧纺织品争端……，所有这一切的负面消息都是在纺织品出口配额取消这个大背景下发生的，这个大背景对于我们判断中国纺织业的未来具有更为重要的意义，李捷这样评价近期接踵而至的纺织行业利空。
李捷认为出口配额的取消能够给中国纺织企业带来的业务增长空间高达几百亿美元，而出口关税调整以及中美、中欧之间的贸易争端所影响的业务量大约只有几十亿美元。
李捷表示，有关部门主动调整纺织品出口关税，将增加今后在对外贸易谈判中的筹码，这将对缓解乃至解决中美、中欧之间在纺织品问题上的矛盾产生积极的影响，是我国在充分衡量长远利益和短期利益之后做出的现实选择。考虑到人力成本等方面的优势，纺织业仍然是中国最具比较优势的行业，市场未来应该会有一个纠偏的过程，李捷说。
作者：记者 王波
（来源：上海证券报）
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