摩根大通日前发布的最新研究报告称，中国电力股的利空因素包括电价及回报持续不明朗、煤价上涨压低盈利、新电力供应增加导致原有电厂的发电量下降等。然而，中国在建电厂均可为投资者提供清晰、可预见的盈利增长。

    该报告称，中国的发电股本内部回报率为8-10%（按电网比较）。此外，由于上市独立发电商能够以较国有发电厂低10-20%的成本建设发电厂，因此，独立 发电厂可获得15-20%的平均回报。但报告同时称，随着未来数年新发电厂陆续投产，以及电力短缺的问题将逐渐缓解，预计该回报水平将会下跌。

    针对近期市场忧虑———从2005年起，东北省份的发电行业将引入全面的竞争机制，预计将使独立发电商未来的收入及盈利大幅波动，摩根大通预计，在电力短缺问题得到缓解之前，电价将大致维持不变。

    该报告同时认为，中国面临着10-15%的电力短缺，这对中国来说是一个史无前例的问题，中国政府已采取各种措施来缓解这个问题，包括计划在未来几年内每年增加6000－8000万千瓦的发电量。摩根大通就此表示：对电力需求的强劲增长,中国解决问题的速度应该会比较快。