5月20日，中国人民银行上调了境内美元和港币小额存款利率。在当前汇率改革和国内宏观调控走向备受瞩目的时候，市场分析认为，此举虽然与人民币汇率之间并无联系，但客观上可在一定程度上缓解人民币升值压力，而人民币加息也将主要视物价和国内宏观经济是否过热而定，与此之间并无必然联系。

    升值压力稍减

    分析人士认为，此次上调外币存款利率是对美联储5月3日第8次加息作出的反应。据悉，经过多次加息之后，美国基准利率目前已达3％的水平，而在5月20日调整之前，我国境内商业银行的一年期美元存款利率上限仅为1.125％，100多个基点的利差导致内地居民对持有美元缺乏信心。因此，此次提高美元利率，可在一定程度上增强国内外汇持有者持有美元的吸引力，减轻抛售美元给人民币带来的升值压力。

    但这种缓解作用到底有多大？市场人士看法比较谨慎。农行的一位外汇交易员表示，提高美元存款利率对减轻人民币升值压力的贡献有限。这一方面因为，加息后境内人民币和美元存款利差仍然较大，1.125％的利率与美国联邦基金利率3％仍相去甚远。另一方面，加息减轻境内外汇持有者兑成人民币的压力，但国外部分投机资金也可能因此而进入，加息的作用被削弱了。

    中行外汇交易中心的一位交易员认为，由于目前外币与人民币存款利率之间存在较大的差距，持有外币的居民为提高投资收益，仍可能会选择将美元或港币结汇成人民币进行投资。利差缩小对换汇压力的减轻有限，因而对人民币汇率的影响也十分有限。

    人民币加息仍需等待时机

    有外汇分析师认为，央行此次上调美元港币利率是人民币再度加息的信号，因为在央行货币政策体系中，本、外币的利率趋势应该相同。不过，接受采访的市场人士大都认为，上调外币存款利率对人民币利率短期内不会有什么大的影响，目前人民币加息仍然是时机未到。

    华安基金的一位债券交易员认为，外币利率调升对国内利率影响不大，原因是上调后的美元存款利率仍然和美国实际利率水平相差甚远。从国内宏观面来看，现阶段的物价压力较为稳定，近期内利率也没有改变的必要。只有在投资增速过大，信贷规模快速增长以及房地产持续过热的情况下，再度加息才显得紧迫。

    某银行债券交易员表示，我国目前经济问题比较特殊，一方面为抑制通胀，只能加息，另一方面除房地产外，其他的行业的利润率都被原材料价格上扬等因素所抑制，对比这几年的物价水平，基础生活物资以及简单的家电并没有涨价，相反还一直降价，当然有生产效率提高的原因，但主要原因还是我国消化物价升高能力很强，因而加息需要并不迫切。

    在这位银行交易员看来，目前人民币利率前景仍然稳定。他认为，固定资产投资数据虽然上升，但房地产价格下降，一到两个月内加息的压力不大。即使宏观面的发展导致未来加息成为可能，但目前来看还不是时候。