本周沪指三阳两阴，周K线收出3点上影、17点下影、实体6点的小阴线；周成交257亿，较上周又大幅萎缩两成以上，同时也是大盘自4月上旬以来连续第5周下挫。沪指于周一创出1082点的6年新低后逐步企稳，虽然空方不时有打压盘涌出，但多方的承接力度日渐增强。中国石化(资讯 行情 论坛)本周的走势可以说是近阶段整个大盘指标股板块的一个缩影，目前多空双方的搏斗日趋激烈，空方先后在核心资产板块以及超级指标股这两个主要人气股上取得突破，但在沪指击穿1100点之后，空方的持续打压开始受到抵抗。 从市场的内在投资价值来看，目前沪市平均市盈率仅在16倍，上证50指数的市盈率只有13倍，已经接近甚至低于一些国际成熟市场的水平，美国标准普尔指数、英国金融时报100指数、香港恒生指数平均市盈率在15-20倍左右，中国作为世界上经济速度发展最快的发展国家，高速成长的经济为中国企业提供了广阔的发展空间，中国上市公司所体现出的投资价值已经获得了越来越多世界金融巨头的高度关注。

    那么，投资者又是如何来看待目前市盈率与股指双低局面的呢？本周《百姓投资》与大智慧举行“目前市场的格局、机会和策略”专项调查，调查从“你认为目前的市场有参与价值吗？”、“你目前的仓位情况如何？”、“低价股近期持续上扬，是不是意味着市场重心开始企稳？”、“如果市场出现转折，你认为什么板块是龙头？”以及“绩优蓝筹股经历反复下跌后，投资价值是否‘水落石出’？”等5个方面展开，调查共收到投票近4000张。

    在首项调查“您认为目前的市场有无参与价值”中，有57.45%的投资者认为目前的市场没有参与价值，而选择“有”以及“有一定价值”的比例分别只有16%和10%。可见，尽管沪指已经创出6年来的新低，但大多数投资者依然对后市信心不足。与此形成悖论的是，目前市场的内在投资价值实际上处于历史上的高水平，相较于2001年2245点时沪市平均60倍的市盈率，经过大盘约4年的调整，加上上市公司盈利水平的提高，市场的风险已经得到了大幅度的释放，上证50指数13倍的市盈率已经具备较大的投资价值，而投资者仍然认为市场不具备吸引力，显然是受到了市场长期弱势导致的亏钱效应的影响。

    那么，投资者目前的仓位情况又如何呢？调查显示，46.66%的投资者处于满仓状态，另外有22.37%的投资者选择了“重仓”，两者合计比例接近七成，也就是说，大部分投资者目前的仓位很重。另外，有14.74%的投资者选择了空仓，13.23%的投资者选择了轻仓。综合本项统计结果不难发现，大部分投资者在前一段时间的下跌过程中没有能够及时减仓，给目前的操作带来了一定的困难，在上证指数处在6年来的低位的情况下，轻易割肉出局也同样存在风险，这种进退两难的境地无疑会增加重仓投资者后市的操作难度。

    针对近期低价股持续上扬，尤其是ST板块曾经连涨4天，涨停个股也大多是一些绝对价位在5元以下的品种的局面，有69.87%的投资者认为，低价股的持续走强并不说明“市场重心开始企稳”，只有16.21%的投资者赞同这一观点。说明在指标股、核心资产股没有止跌以前，大多数投资者认为大盘难以真正走稳。

    至于“绩优蓝筹股反复下跌投资价值是否‘水落石出’”的问题，有33.57%的投资者认同这一说法，同时也有47.21%的投资者认为就蓝筹股虽然近阶段反复下跌，但股价仍然被相对高估，另有19.22%的投资者对此表示难以判断。可见，对绩优蓝筹股未来的走向，投资者之间存在着较大的分歧，也在一定程度上显示了市场对绩优蓝筹股投资价值的困惑，同时还反映出目前市场缺乏明确投资理念的现状。预期的不明朗可以说是投资者信心难以树立的重要原因。

    如果市场出现转折，谁又会是龙头呢？49.63%的投资者选择了低价股将成为市场的领涨板块，绩优蓝筹股和科技股的得票率分别为19.74%和17.13%，节后曾经受到热炒的股权分置试点股则以13.50%的比例居末。历史上很少有过低价股成为领涨板块的记录，而绩优蓝筹和科技股虽然分别曾经在历史上的大行情中担当过领头羊的重任，但在目前的市况下“梅开二度”同样有着不小的难度。本来被市场寄予厚望的试点股在本次调查中得票率出人意料的低，是不是反而会在日后真正担当起领头羊的重任呢？我们认为这种可能性不能排除。随着试点规模的不断扩大，试点板块未来的影响力应该有进一步发挥的空间。

    综合本次调查结果，我们发现：投资者对后市的信心依然不足，同时处于重仓持股缺少回旋余地的尴尬境地。不过我们也认为，目前不仅是技术面超卖、市盈率指标低，即使从个股来看，鞍钢新轧(资讯 行情 论坛)、海螺水泥(资讯 行情 论坛)、青岛啤酒(资讯 行情 论坛)、兖州煤业(资讯 行情 论坛)、中兴通讯(资讯 行情 论坛)、华能国际(资讯 行情 论坛)等权重股其A、H股或已倒挂，或差异十分接近，华电国际(资讯 行情 论坛)、马钢股份(资讯 行情 论坛)、中国石化、江西铜业(资讯 行情 论坛)、南方航空(资讯 行情 论坛)等A、H股之间的价差也在20%附近，如果考虑到A股在非流通股流通过程中向流通股股东支付对价的因素，我们可以发现，这些重量级的个股已经基本上与H股股价接轨，甚至还要低出不少。因此，大盘指标股体系有望在后市逐渐趋于稳定，从而带动整个大盘止跌回稳。而试点概念股周五全面走强，可能也意味着市场对股权分置试点的关注有望再度升温，而该板块的再度走强将对下周的市场产生积极的影响，沪市有望在千一附近成功构筑底部。