“五一”长假之后，股权分置改革试点工作正式启动。本着股东协商选择、自主决定股权分置问题解决办法的原则，四家试点公司已提交了各自的方案。方案公布后，试点公司的股价都出现了不同程度的上扬，显示市场对试点方案还比较认可。不过，也有一些业内人士提出，首批试点改革的方案较为单一，需要引入更多的金融工具，为解决股权分置试点创造更好的市场条件。

    日前，上海证券交易所有关人士就推进股权分置改革试点提出了一个新的思路，即加紧研究推出权证等新产品，为解决股权分置试点创造更好的市场条件。把权证产品与股权分置改革结合起来，有利于解决改革试点中金融工具不足、改革方案单一等问题，为试点公司和投资者提供更多的可选择工具。

    “引入权证产品可能是目前解决股权分置问题最好的办法。”华林证券研究所副所长刘勘对记者说，通过这种金融创新可以改变市场的预期，从而以动态的市场化的办法来实现非流通股东与流通股东间利益的平衡。他认为，在引入权证之后，流通股东的利益将得到更好的保护，优质公司参加股权分置改革试点的积极性可能也会更大。

    联合证券研究员杨戈等人撰写的一份专题报告也认为，在引入权证的安排后，将可以通过权证的行使价格来体现对流通股东过去一段时间平均权益的补偿，通过动态确定权证行使时换购除权股票的比例来保护流通股东的权益。

    至于权证产品在改革试点中的具体运用方式，刘勘认为，大致上可以采取无偿分配给流通股东认股权证，通过权证的市场交易定价，来解决含权多少以及谁来决定含权的问题，用增量的办法来解决存量的问题，避免实践中让非流通股东对流通股东补偿的操作难度问题。

    联合证券的有关报告则提出，可以考虑引入认沽换购权证来解决股权分置问题。上市公司免费向流通股股东发放与流通股数一致的认沽换购权证，在权证流通的同时，原非流通股也恢复全流通。而认沽换购权证在行使时，并不按差价支付现金，而是按权证行使价格与当前股价的差与当前股价的比例换购一定比例的流通股，上市公司通过送股的方式发放权证行使时所需要的这部分股票。而随着股价的波动，权证的换购比例也是动态变化。而流通股东利益的保护程度，则主要由权证行使价格决定。

    与此同时，也有一些业内人士担心，由于多数普通投资者对其都缺乏了解，如果在解决股权分置过程中引入这一新的金融产品，投资者可能会更难做出价值判断。联合证券杨戈对记者说，考虑到目前的市场环境，可能目前更适合先推出备兑类的指数权证产品，在市场有一个熟悉和适应的时间之后，再考虑推出其他的权证产品。