某种程度上,“五一”长假成了国际炒家对中国市场依赖性的最好体现。“五一”长假期间，NYMEX原油成交量大幅萎缩，这从侧面也显示出国际炒家在缺乏中国市场参考的情况下对下一步是否继续推高油价举棋不定，须密切关注中国“五一”节后的石油需求情况。而5月中国将进入农忙季节，也是油品需求高峰的开始。

    油价短期受压

    据国家统计局5月18日公布的4月原油产量，1－4月产量为59,467,700吨，同比增长4.8％，产量增加的同时，2005年前两个月中国需求增长量降低到5.4%，明显低于去年同期的20.8%的需求增长量。国际原油炒家对中国产量的增加以及对原油需求的减弱感到失望，从CFTC最新公布的基金持仓情况看，不管是基金净多头寸还是期货与期权的合成持仓上，净多的比例都在减少，基金的净多甚至从4周前的8万余手减至目前的85手。

    一般来说基金对基本面的理解非常深刻，对行情发现向来“先知先觉”，其一举一动牵引着油价走向。最近10周的持仓报告显示基金持有原油期货总头寸最高时达32.9%，最低也有24.5%，他们的任何动向都会导致市场的异常走势和剧烈波动。受中国、印度等国需求的减弱以及OPEC增产的压力，基金顺势减持多头部位头寸，原油价格也从4月25日的56美元/桶回落至5月19日的46.94美元/桶的水平，目前看基金的推高动能已明显不足。

    控制着世界三分之一以上的原油供应的欧佩克，目前其三月份原油日产量已陆续增加达到2983万桶，并且正在考虑是否将日产量配额上限再次提高50万桶。这些突然多出来的产量以往都未见欧佩克月报披露，对市场多头来说应是一个不小的打击。

    美国能源资料协会本周三公布美国商业原油库存较上周增加了430万桶，达3.34亿桶，库存作为贸易和商品流通过程中关键的一环，其数量的变化直接关系到世界石油市场供求差额的变化，通过一定的量化计算，库存每增减100万桶，NYMEX期货价格会下跌或上涨0.31美元。另外库存与季节有较明显的相关性，原油库存在每年的3月初至5月中旬天气开始转暖时逐步增加，此时取暖油的需求逐步下降，汽油消费还未启动，消费处于低点也就形成了一年中库存的高点。从5月下旬开始，原油库存便从高点逐步回落，一直到10月初一般会形成一个年度的库存低点。从10月开始至11月中下旬，由于对冬季取暖油的补库，库存会有所增加然后逐步消耗，直到来年的2月份。所以说目前库存的增加有一定的合理性，但相对于近10年来3亿桶的一个平均库存水平，目前的库存水平处于相对较高的水平。

    以往美元的贬值是导致全球油价攀升的重要因素。上周由于市场对美元在贸易赤字问题上聚焦了太多的关注，而周四公布的美国贸易赤字及就业率转好，这完全成为了市场抬升美元的借口。美元指数在下探到83.95的低位后被拉升到84上方。从技术上来看，美元短期已呈升势，这也进一步加速了油价的下跌。

    关注燃油现货走势

    然而对于国内燃料油来说，由于我国燃料油采购高峰期在每年的7-8月份，此时一般新加坡纸货180CST高硫燃料油都会到达一个高点，如果直馏180CST非标柴油的上下游链条成立的话，柴油的价格将直接影响到燃料油的价格。

    从技术走势上看，目前NYMEX原油506合约已跌破10日均线之下，显示将会继续一段的跌势后筑底。相对于全球范围内消费的原油，主要消费地在亚洲的燃料油有其品种上的独特性。上期所燃料油7月主力合约在春节后的上涨行情中，势头就明显强于原油，目前跟随原油下跌有一定的回调的要求，但明显易涨难跌。随着第三季度用油高峰的到来，预计第三季度沪燃油价格仍将冲高至2800的高位甚至更高。并且由于现货180CST高硫燃料油的价格仍保持在2800元/吨左右，期现价差为340元，扣除200左右的相关费用，仍有140元的套利利润。因此，对于有现货渠道的燃料油消费企业而言，近期应该密切关注黄埔市场燃料油现货的走势及交易动向,“该出手时就出手”，合理利用目前期货对现货高贴水状况买入交割套利。