|
中国经济持续多年高速发展，但股市却呈反向运行，市场指数几经腰斩，最近上证综指又跌至6年以来的最低点，沪深两市平均股价跌到9年来的最低位，股市市值已从4年前的1．7万亿元缩成7000亿元，共有1万亿元市值人间蒸发。“股市的问题在于：好公司不一定能够上市，上市的不一定是好公司。”中国政法大学研究生院副院长李曙光教授指出，“中国股市的表现不能作为评价中国经济表现的标准。”瑞银证券（ＵＢＳ）中国研究联席主管张化桥也说，中国股市一跌再跌的根本原因在于，股市充斥劣质公司的垃圾股。他打了个比方：
“股价相当于镜子，你本身长得又老又丑，只能怪自己，不能怪镜子。”由于“好公司不一定能够上市”，这个镜子自然难以反映出中国经济发展的全貌。曾经参与《证券法》专家论证的李曙光指出，在西方，公司、股市和经济增长联系在一起，但在中国，股市的高点不一定是经济发展的高点，股市的低点与经济状况的低点也不吻合。而在陈志武看来，政府的“救市”行为进一步扭曲了股市，使之成为“哈哈镜”，不仅无法反映中国总体的经济状况，甚至也不能反映上市公司的真实面貌。陈志武举例说，中国有一些效益不好的国营企业最初就是在政府操纵下包装上市的，而在股价频跌后，又被政府的“救市”措施重新扶植起来，因而更大地扭曲了股价与其应有价值的对应关系。一些深有同感的金融界人士指出，中国股市并没有把各行业的龙头企业全部涵盖进来，许多充满活力的私营企业无法上市，而有些亏蚀的国营企业却通过做假账的方式上市圈钱。股市表现与经济表现日趋偏离的另一个原因是：中国的资本市场14年来的发展更多地取决于供求关系，但现在的情况是，供股量远远大于股市资金总量。中国的股市仍然是资金推动型，而不是利润推动型。不良的市场机制导致上市公司出现“劣币逐良币”效应，这些因素吓退了更多的投资者。美国耶鲁大学管理学院陈志武教授认为，如果中国证券市场的法制架构没有根本改观，政策救市的情况不改变，这种反向运行的趋势还会继续。
| 
