企业短期融资券年内有望开闸。昨日，华电国际(资讯 行情 论坛)董事会发布公告称，拟在中国境内发行本金不超过45亿元的短期融资券。此前，长江电力(资讯 行情 论坛)40亿元短期融资券、华能国际(资讯 行情 论坛)不超过50亿元短期融资券的发行议案都已获得股东大会通过。

    在再融资日益困难的时候，短期融资券或许能成为上市公司融 资的新渠道。

    门槛较低 发行灵活

    据了解，1987年企业短期融资券曾经在国内进行过试点，但并未大规模推广，1998年后已经不再有企业发行短期融资券。今年3月，央行又向部分金融企业发布了《企业短期融资券管理办法》（内部讨论稿）。

    “新的管理办法可能6月份推出。”天一证券固定收益部副总经理诸学军对记者透露。

    对企业而言，短期券优势明显。首先是发行主体宽泛，只要最近一年盈利、流动性良好、近3年没有违法违规等就可发行，没有行业、项目、所有制方面的限制。其次是企业自主权较大。根据规定，企业融资券实行余额管理，待偿还融资券余额不得超过企业净资产，在此范围内企业可自主决定发行价格、规模、时间和发行次数等。第三是融资成本低。短期券发行不需担保，只要经过信用评级，备案发行。第四，对企业而言，发行融资券由央行监管，操作过程也比一般企业债券更快捷。

    利率不高 亮点不少

    诸学军认为，目前一年期国债和金融债利率在3%以内，所有短期券发行利率估计不会超过4%，比同期贷款利率低20%以上。此前，央行降低金融机构超额准备金利率，银行间债市资金充沛，估计信用较高的大企业发行的融资券会受到欢迎。此外，根据规定，短期券发行后企业要定期披露财务信息，每半年进行一次跟踪评级，这还有利于提高金融机构对公司的认识，为今后合作打开知名度。

    根据规定，融资券发行必须由央行认可的金融机构承销，因此一些券商投行人士对此不太关注。银河证券有关负责人表示，今年可能是非金融企业试点发行，这有利于丰富银行间债市品种，可能会成为货币市场基金、理财产品的新选择,也符合管理部门加快发展债券市场的方针政策。

    业内人士还认为，企业融资券将有助于进一步发展直接融资市场，推动利率市场化，也为企业提供了新的短期融资渠道。对于机构投资者而言，也可以进一步提高风险管理能力。

    三家公司试点先行

    值得注意的是，上述3家大型发电企业发行短期融资券的议案都是大股东在2004年度股东大会前提交的临时提案，拟发行的融资券金额远小于净资产，明显带“试水”性质。

    长江电力副总经理张定明对记者表示，公司本次主要是先申请获得资格。发行短期融资券有利于公司降低财务费用，提高现金管理灵活性。

    分析人士认为，在股市低迷、再融资艰难的情况下，一旦短期融资券被普及，将成为上市公司融资的新选择。