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市场出现“反价值”现象

http://finance.sina.com.cn 2005年05月20日 08:02 证券时报

    近日,在大盘连续创出新低的同时,个股行情也出现了一些新的变化,主要表现在二线蓝筹股出现了整体性的下跌,而以ST板块为代表的绩差股、亏损股则相对表现稳定,有个别品种还出现了逆势上涨。近期市场出现的这种“反价值”现象值得关注。

    蓝筹不“破”大盘难“立”?

    首先,这类股票因累计升幅过大,获利盘兑现的压力是巨大的,出现技术性调整也是情理之中的事情。在充满肃杀气氛的熊市当中,前期二线蓝筹的坚挺走势,虽然体现了投资者的成熟,彰显了价值投资的理念,长远来看是市场潮流,但短期来看,对尽快结束熊市未必有利。熊市的特征是股票的价值被低估,而这首先体现在绩优股上,对于某些亏损股来说,即使跌到几分钱也不存在价值被低估的问题,因此,只有绩优股才会出现被低估的现象,也只有绩优股的充分下跌,才会完成熊市的最后“使命”。而目前的二线蓝筹股不但累计升幅巨大,个别品种甚至有被高估的现象。究其原因,主要是以基金为代表的机构投资者“抱团取暖”、集中持股造成的,其实这种现象在某种意义上来说已经类似于庄股。因有长线持股者大量持股而造成股票的流动性大大降低,造成股价的呆滞,表面上似乎很稳定,但因没有对手盘的存在,这种稳定的股价就像空中楼阁。而基金等众多机构集中持有一只股票,加上其行为选择雷同,在目前的市场氛围下,同样面临着缺少对手盘的问题,部分股票的股价随时有雪崩的危险。

    目前,价值投资理念已经深入人心,很多绩优公司的基本面被调研和分析得相当透彻,这类股票被低估也不容易,但若不经历一轮较深幅的下跌,则不足以彻底摧垮多头的信心,不足以使熊市走向完美和成熟。而一件事情“成熟和完美”时代的来临,也就意味着转折点的来临,意味着走向反面的开始。

    如何看待绩差股走强?

    本轮大熊市,一个重要的“成果”就是完成了一个成熟市场股价两极分化的任务,出现了一批跌破每股净资产甚至面值的股票,这是股市走向成熟的重要一步。绩差股的漫漫熊途是从2004年夏季开始的,虽然在这之前,该类股票也和其他股票一样经历了数年熊市的洗礼,但在这之后其跌势的意义明显不同于之前,因为在此阶段使它们义无返顾地走向仙股的不归路。这些股票2004年夏季股价在3、4元甚至5、6元左右的不在少数,而今已面目全非。它们不断下跌的过程,就是价值投资理念不断深化的过程,就是投资者认识这些公司的本来面目的过程,也是打破中国股市“低价股风险小、机会多”的神话的过程;当然,对于持有它们的投资者来说,这个过程也是非常痛苦的,其每一轮下跌,都意味着一批投资者永远离开这个市场。但当这类股票出现止跌的时候,也就意味着剩余的投资者再也不会割肉了,最后一批离场的人已经走了,杀跌动能的枯竭意味着底部的来临。

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