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在本周一，沪市收盘指数跌破了1100点，这一六年来所未曾出现的状况引起了投资者的高度关注，不少人更是担心大盘会否一发而不可止，继续大幅下挫，进而考验1000点。不过，从周二、周三的盘面表现来看，市场并没有因为收盘指数又创了新低而出现恐慌，相反还形成了小幅反弹走势，几天下来盘中指数没有再创新低，到了周三，收盘指数还收复了1100点。另外，大盘还拉出了从4月中旬以来第一次连续阳线。伴随这一现象的出现，也有人提出大盘行将展开绝地反击，认为股市全面反弹的时机已经到了。客观而言。在1100点关口，多
空分歧又变得十分巨大。
虽然现在看来股指有机会在1100点构筑起防线，但是要以此为依托，展开强劲的反弹行情，可能性却不是很大。为什么？
首先，在持续下跌之后，市场的信心受到了相当严重的打击，这显然不是在短时期能够得到恢复的。
其次，由于股权分置改革试点的开始，市场在投资理念等方面，也需要进行相应的调整和更新。尤其是怎样让市场真正全面评估股权分置改革试点的重大影响，推动市场走出真正意义上的价值与价格的双向回归，任重而道远。
第三，从市场的运行角度来看，决定大盘涨跌的最本质因素，还是供求关系。今年以来，这个关系一直是相当紧张的，这也是大盘不断下跌的原因之一。宝钢股份的增发，是今年到现在为止最大的单体筹资项目，其对行情的实际影响，人们都已经看得很清楚了。现在，搞股权分置改革试点，不管怎么说，总是要增加股票的供应，在某种意义上这是内生性的扩容。对于这样的扩容，现在的资金面能够承受吗？四家公司进行试点，规模毕竟不大，这些股票的涨跌还不能完全反映市场资金供应的情况，如果是十四家，甚至是四十家呢？显然投资者对此是有所顾虑的。
事实上，在市场还没有能够对股权分置改革试点所带来的个股价值重估，形成较为一致认识的情况下，即便外围有较多的增量资金，也是不会轻易入场的。这就决定了在最近的一个阶段，市场将明显受到供求关系的制约，很难形成价升量增的大幅上涨行情。
本周以来，沪市每天的成交金额基本上都维持在50亿元的水平上，换手率是几年来最低的。这就表明，尽管在表面上有着热闹的题材，但在这后面却是市场资金的捉襟见肘。显然，在这种背景下，大盘要出现明显的上涨行情，困难重重，或者说基本上是不太可能的。人们至多还是只能把1100点作为一个短期多空均衡点来看待。
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作者：申银万国 桂浩明
（来源：上海证券报）
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