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5月13日,香港恒生指数收市跌101点,股市氛围向淡,刚刚上市的上海电气(2727)以1.76港元收市。作为香港IPO沉寂期的打破者，质地优良的上海电气表现稳定,较为令人满意。
低调冲击波
4月28日,上海电气集团在香港联合交易所挂牌公开招股，以1.71港元开盘，中午跌破
招股价至1.69港元，报收于1.71港元，较招股价仅微升0.6%。分析师认为，受美股及港股近日市况下跌影响，国企H股市场表现欠佳，兼之采取了较高的IPO定价，上海电气首日表现较弱。即便如此,该股集资额仍达到预期的50亿港元左右。这样,上海电气成为香港今年以来集资额最大的新股，打破了年初富士康（2038）集资额34亿元的纪录。
作为中国最大的发电设备和机械设备制造商之一,上海电气集团香港挂牌引起多方关注。然而，与各方的热情态度形成对照，上海电气集团却始终保持着低调，在香港挂牌当日也只有简短的消息见诸媒体。证券人士分析，上海电气赴港上市，走的是国际化道路，与国际理念接轨。而港股市场监管比较严格，正式挂牌之前对外透露信息容易引起不必要的麻烦。这也许就是上海电气适应国际规则的开始。
自从内地最大的航空公司中国国航(0753)于去年12月份筹资83.6亿港元以来，港股市场一直较为平静，上海电气上市紧锣密鼓，给平静的股市投下一颗石子。从4月上旬开始，上海电气管理层已在香港、新加坡、欧洲、美国进行了路演活动及挂牌前的各项准备。4月6日，在香港举行的首次上海电气基金经理推介会上，上海电气高层管理人员介绍了招股计划，并说明，集资金额中，19亿元投资于发电设备制造部门，提升技术水平及扩大生产能力；14亿元投资于机电一体化设备制造部门，改善技术装备及开发新产品；6.6亿元投资于轨道交通设备及环保设备制造部门，其他余额则用作一般营运资金。集资所得不会用于上海电气旗下的3家上市公司上海机电、上电股份、上柴股份的营运。上海电气今年预测市盈率为12.6至14.8倍，今年预测纯利将不少于15亿元人民币。上海电气将会把盈利的20％～30％用于派发股息。
上海电气在香港上市，已经引起了国际战略投资者的高度重视和积极回应。上海电气的合作伙伴德国西门子公司一举认购上海电气1.49亿股（占总股本的1.25％），禁售期为一年。上市前，上海电气集团股份有限公司的股本结构为：上海电气（集团）总公司占股69.48％，福禧投资控股持股10.54％，广东珠江投资持股9.99％，申能集团持股5.55％，广东汕头明光投资持股4.44％。上市以后的上海电气股本结构发生新的变化。股东分布情况为：上海电气（集团）总公司仍为控股股东，持有51.58％股权，福禧投资控股持有8.15％股权，广东珠江投资持有7.72％股权，申能集团持有4.12％股权，汕头明光投资持有3.43％股权，西门子公司持有1.25％股权，公众股东持有23.75％股权。
上海电气香港股市试水，鼓起后来者的信心。紧随其后的神华煤业在香港引发了火爆认购，近期还将有中远控股、交通银行、民生银行、长安民生物流、东风汽车等大陆重量级企业登陆香港资本市场。对照深沪两市飘忽不定的走势，赴港上市成为一种不错的选择。
抛砖为引玉
事实上，2004年3月上海电气集团成立之前，进军香港股市的意图已经很明显，当时总裁黄迪南表示改制重组方案将分两个步骤，第一步引入境内投资者，成立内资有限公司；第二步，引入境外投资者，创造条件发行H股上市。从一年多的运行情况来看，成立之后的上海电气集团坚持了在体制机制创新上三步走战略：先内资，后外资在吸引社会资本投入，成立内资有限责任公司以后，进一步吸引国际资本的投入；先私募，后公募在采用非上市招募方式以后，积极推进海外上市公开招股；先合资，后转让在与境内资本联合组建混合所有制公司以后，通过海外上市，转让部分国有股权，壮大上海现代装备制造业发展的资本实力。
看看2004年上海电气集团股份有限公司改革改制工作的一份简要日程表：4月，调整机电股份，实现管人管事管资产相统一。5月，组建电站集团，推进一体化进程。6月，重组核电资源;10月，组建上海电气环保集团，实行产业重新配置，改善管理模式……这里的关键词很明显：体制创新、机制创新。
几乎是在上海电气集团股份有限公司成立的同时，上海电气一项代号为子弹项目的重点工程上海电气海外上市很快进入实质性启动准备阶段。6月，项目领导小组和工作小组成立，海外上市工作中介团队确定。7月，对17家子公司及约300家三级次企业进行近六轮的全面法律尽职调查，股改工作全面启动。8月，向中国证监会上报了需提交国务院国资委、国家发改委会商的申请材料。9月，获上海市人民政府关于整体变更为股份公司的批准。10月，获中国证监会同意上报材料的书面通知函……上市工作小组成立后，在集中办公的四川中路110号大楼，工作小组办公室灯火经常亮到午夜时分，甚至彻夜通明。为顺利实现海外上市工作目标，去年年底和今年年初，上海电气集中力量对两地监管机构的反馈意见严格按照要求进行回复。按照业已确定的上市工作进度、质量要求，完成了2004年年报、财务审计，招股说明书修改及验证等各项工作。
正如上海电气集团董事长王成明4月28日接受媒体采访时所表示的，上海电气选择境外上市的运作方式，目的正是为了进一步借引资促引制，进一步把上市公司的公众关注的压力和回报股东的压力，转化为体制机制创新和产业快速、持续、健康发展的动力。
赶进度与赶时机
一年时间在港上市，上海电气行动速度如此快基于其优良的素质。整合了3家A股上市公司和17家非上市公司的优良资产后，上海电气成为真正的巨无霸，2004年，上海电气（集团）总公司工业总产值首次突破500亿元大关，实现工业总产值506.6亿元，同比增长30.4％；承接合同1251.6亿元，同比增长35.8％。
上海电气的核心业务主要为四大类，包括电站和输配电设备、机电一体化设备、交通运输设备、环保设备，其中发电设备制造业比重最大，占去年销售收入的46.9％。受惠于近年国内电力短缺，投资加快，上海电气过去3年的电力设备业务营业额的年复合增长率为57.9%，远高于其他业务，成为主要的卖点。今年3月，上海电气又承接了上海外高桥第三发电有限责任公司两台100万千瓦火力发电机组，西门子、阿尔斯通将与上海电气技术合作，并成为这一项目的分包商。开发百万千瓦核电主攻岭澳、岭东电厂，承接百万千瓦核电制造任务，并为秦山核电站四期工程提供60万千瓦核电站主设备。前不久，上海电气又与美国西屋电气公司签署了核电战略合作协议。引进燃气轮机技术西门子公司F级燃气轮机全套技术已经到位，上海电气与西门子公司组成投标联合体，最近已在国家第二捆9台F级重型燃气轮机投标中取得了第一标。去年，获得国内首套嵩屿电厂两台30万千瓦电站脱硝设备项目，使上海电气率先进入电站脱硝设备发展领域。
目前，中国电力设备市场的需求量远远超过供应量，上海电气正面临着黄金发展期。随着2006年后由紧张转向缓和，以电力行业目前的发展势头，电力过剩将在所难免，电站设备生产行业的高点将随之出现。黄金发展期稍纵即逝，上海电气要迅速发展，需要融入更多的资本，因而，上海电气此次香港挂牌并没有避讳平淡的股市行情。
（信息来源：机械电子频道子站）
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