中国金融发展报告出炉：纵论中国经济五大热点

　　商报讯 （记者 杨雪婷） 5月13日，中国社会科学院金融研究所推出了2005年金融蓝皮书——《中国金融发展报告（2005）》，报告对2004年中国经济运行、金融运行以及金融业各主要领域的发展状况进行了系统、全面描述，其中涉及到五大热点问题。

　　物价：如果加入住房涨价因素，ＣＰＩ可能发生极大变化

　　报告分析指出：2004年，原材料价格的上涨在经历一年后，仍没有传递到下游产业，形成成本推动型的通货膨胀，其主要原因是在竞争性的市场体系中，企业成本加利润的定价方式几乎没有存在土壤。由于竞争激烈，产品供给过剩，产品涨价几乎不太可能。报告还指出，2004年中国ＣＰＩ中，居民住宅消费所占权重只有15．07％，显然已经不能反映居民收入增长及其带来的消费结构调整以及中国城镇住宅改革的新情况，如果将此因素记入在内，中国ＣＰＩ可能会有较大变化。

　　利率：要赶快结束双轨制状态

　　在5月13日报告会上，社科院金融研究所所长李扬指出，“中国利率是一个很复杂的体系，其第一个特征就是双轨制”，有正在市场化的利率，比如银行贷款的利率，企业发展利率；有一部分已经市场化的利率，人民币协议存款利率、美元为主的贷款利率等；还有就是非市场化的利率，如中央银行的再贷款利率，准备金利率，还有超额准备金利率，所以中国的利率体系不能说它是市场的，也不能说完全非市场的，可以说是双轨的。

　　在双轨制情况下，利率传导的机制是不顺畅的，货币调整通常很难产生覆盖全部金融交易的效果，不能像美国那样做到一加息就能牵一发而动全身，所以李扬指出：要赶快加强改革，结束双轨制的状况。

　　汇率：建立更有弹性的汇率制度

　　“中国关于汇率的问题基本上是没有争论的，改革的目标是建立更有弹性的汇率制度”。李扬指出，中国货币汇率制度面临巨大的变局，要动，要变，而且要变机制，而变的基础是国内需要，而且应该是国内各方面都准备好了。

　　李扬认为，2004年中国对美国、欧盟顺差，但对日本、韩国等东盟国家却是逆差。这样一种贸易差异的结构矛盾使得汇率决定就复杂了，所以不能通过汇率的变动来调整贸易收支差额，当前中国贸易摩擦加剧，是因为中国已经成了世界加工厂的原因：工厂一边要原料，一边要市场，要大进大出，在世界分工当中，中国处于中间，这是贸易摩擦加剧的根本原因。

　　房地产：未来几年商品住宅价格总体趋升

　　在谈到房地产市场及房地产金融时，《报告》指出未来几年商品住宅市场价格就总体而言将呈上升趋势，上升速度将主要取决于供给缺口的大小。

　　报告分析认为，未来商品住宅价格上涨的因素有四：土地供给将继续呈现上升走势；商品住宅建设标准提高，将导致建筑成本提高；除了城镇居民，还有海外机构和个人对商品住宅的需求量加大造成的供求缺口，这将进一步拉升商品住宅价格；而政府并不倾向于通过财政机制来打压商品住宅价格的走势，因为商品住宅的土地出让金是城市政府进行基础设施建设的重要资金来源。

　　金融：当局应对商业银行实施资本充足率监管

　　《报告》中指出，近年来，法定存款准备金制度的发展趋势，是越来越多的国家在不断地降低法定存款准备金比率，一些国家甚至取消了法定存款准备金制度，而对商业银行的资本充足率监管却在加强。

　　李扬指出：“但现在中国出现了相反替代，体现在2004年准备金制度上。当时央行的阐述就是在资本充足率监管没有有效发挥作用的条件下，货币当局希望通过存款准备金的差别化来替代资本金的矫正功能，从而实现这种目的。”

　　李扬说：“应该承认推行差别存款准备金的条例是中国的创举，充分体现中国政府利用国际经验过程当中的一些智慧和灵活性，但确实存在一些缺陷。”

　　从国际经验来看，法定准备金制度作为货币政策手段的作用正日趋下降，而资本充足率监管框架正在逐步加强。

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