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成长性投资理念是国内外经久不衰的比较正统的投资理念，它与价值投资理念最大的区别就是它能给投资者带来巨大的想象空间，只有那些真正具有良好成长性的上市公司，才能让投资者在公司财富成长过程中获得较好的投资收益。本篇根据BBA成长性分析评价体系筛选了50家最具成长性的上市公司，并系统地阐述了这50家上市公司所具有的普遍特点和成长性的基本规律。BBA50成长性上市公司所在行业的景气度普遍较高，主业十分突出，盈利能力极强，现金流量十分健康，市场表现明显强于大盘，可以说是上市公司中精华的代表。相信
BBA50成长性上市公司其良好的成长性和投资价值将会逐步为投资者所认识。
一、BBA成长性分析评价体系介绍
BBA成长性分析评价体系是以BBA财务绩效评价体系为基础，将三类BBA成长性指标赋予不同的权重，采用BBA定量指标评价标准，进行分析后计算出的一种综合评价方法(详见禾银理财网www.bbachina.com)。BBA成长性分析评价体系可以准确地把握上市公司在收入、利润和资产方面的成长能力，并考虑到成长能力的可持续性。BBA成长性分析评价体系不是孤立地表现企业的成长性，还考虑了企业的盈利能力和投资者能否从企业的高成长中获得回报，具有很强的综合性。
1、BBA成长性指标体系的具体构成如下：
增长率指标体系：主营收入增长率、净利润增长率、流动资产增长率、总资产增长率、可持续增长率。
盈利指标体系：综合毛利率、综合净利率、总资产报酬率、净资产收益率。
投资报酬指标体系： 每股收益、每股股利、股利支付率。
2、依据上述指标体系，BBA成长性分析评价体系设置不同的权数，其BBA指标权重是根据上市公司财务数据资料，运用统计学方法，测算各评价指标间的相关系数，确定指标间的关联度，然后根据其关联度赋予每个指标一定的权重。增长率指标体系部分所设置的权重为最高级别，盈利指标体系部分所设置的权重为次高级别，投资报酬指标体系部分所设置的权重为普通级别。
二、BBA50成长性上市公司基本研究
㈠、BBA50成长性评价排名(见表1)
这50家公司是通过BBA财务绩效评价体系中的6大类分析指标中的成长性分析评分后，又经BBA经营风险检测模型与BBA财务风险过滤器功能检测，将具有粉饰报表、财务造假特征的上市公司进行过滤排除，并筛选出经营风险较低的上市公司排名得出的，带的为曾入选上期BBA50成长性上市公司。成长性分析依据12项财务指标数据经计算后按一定系数折算为得分，是财务绩效评价中最为重要的一部分，也是公司财务分析中都非常重视的方面。成长性分析最为重视的就是企业的主业增长，所以成长性评价的得分较高的公司几乎都是在2004年出现主营业务收入与利润大幅增长的形势。我们可以看出这50家公司的成长性评价得分均在80分以上。同时，在这50家公司中BBA绩效评价总分达到80分的有35家，占总体的70%，比例很高，剩余的公司也都排在中上游位置，说明成长性较高的公司可以由此改善企业整体的财务状况。其中恒源煤电、云天化、兖州煤业、中远航运、丽江旅游、金牛能源、上海能源、扬子石化、深赤湾A、神火股份、中海发展的各项评分均在优秀水平，是整体指标评价中最好的公司。
㈡、BBA50成长性上市公司的基本特点
1、成长性极好
从公司成长能力来看，这50家公司的2004年净利润增长率平均为152.74%，比全体A股的28.36%高出438%，净利润增长率在100%以上的公司有28家，占总数56%，净利润增长率在100%与60%之间的公司有18家，占总数36%。我们发现，这50家公司的2004年主营收入增长率平均为65.87%，比全体A股的31.86%高出107%。主营收入增长率在50%以上的公司有28家，占总数56%；主营收入增长率在50%与30%之间的公司有15家，占总数30%。这些都说明BBA50成长性上市公司的业务扩张能力很强，利润提升空间很大。在BBA50公司当中，净利润增长率最高的是东方电机、锡业股份、武钢股份；主营收入增长率最高的是中国重汽、武钢股份、盐湖钾肥。
2、盈利能力极强
从公司盈利能力来看，这50家公司的2004年每股收益算术平均为0.70元，比全体A股的0.24元高出192%。业绩在0.50元以上的公司有35家，占总数70%；业绩在0.50元与0.30元之间的公司有11家，占总数22%。我们发现，这50家公司的2004年净资产收益率算术平均为20.56%，比全体A股的9.03%高出128%。净资产收益率在20%以上的公司有24家，占总数48%；在20%与10%之间的公司有21家，占总数42%。这50家公司的2004年综合毛利率在40%以上的公司有22家，占总数44%，在40%与20%之间的公司有18家，占总数36%。这些都说明BBA50成长性上市公司产品本身非常具有竞争力，盈利空间很大，创造利润的能力极强。在BBA50公司当中，每股收益最高的是中集集团、扬子石化、苏宁电器；净资产收益率最高的是东方锅炉、中国重汽、扬子石化。
3、现金流量十分健康
从公司现金流量来看，BBA50成长性上市公司造血能力十分突出。这50家公司的2004年每股经营现金平均为1.10元，比全体A股的0.53元高出108%。每股经营现金在0.80元以上的公司有35家，占总数70%；在0.80元与0.50元之间的公司有9家，占总数18%。这50家公司的2004年现金营运指数平均为1.17元，比全体A股的0.98元高出19%，现金营运指数在1以上的公司就有31家，占总数62%。这说明BBA50成长性上市公司的现金流量状况非常健康，其收益的实现程度非常高。在BBA50公司当中，每股经营现金最高的是东方锅炉、东方电机、中国重汽。
4、主业十分突出
从公司主营业务来看，BBA50成长性上市公司主业十分突出。在这50家公司中，营业利润占利润总额的比重在90%以上的有43家公司，其余7家营业利润占利润总额的比重也都在75%以上。只有经营性收益才是可靠的，可持续的，BBA50成长性上市公司收益质量非常高。
5、市盈率普遍偏低
从公司股票价格来看，BBA50成长性上市公司的市盈率普遍偏低。这50家公司的2004年动态市盈率平均为13.84倍，只是全体A股平均水平23.10倍的60%。动态市盈率在20倍以下的公司有31家，占总数62%；在20倍与30倍之间的公司有16家，占总数32%。这说明BBA50成长性上市公司具有很高的投资价值。
6、市场表现强劲
自2004年5月10日开盘，至2005年4月29日收盘，BBA50这50家股票涨幅达到30%以上的有17家，占总数的34%，像中集集团、苏宁电器、烟台万华、海油工程的涨幅都在100%左右。涨幅在30%与0之间的有19家，占总数的39%，其余14家均为下跌，占总数的28%。跌幅在10%以内的有10家，占总数的20%；跌幅超过10%的只有4家，占总数的8%。这说明BBA50成长性上市公司股票在强势行情当中充当领涨角色，其市场表现明显强于大盘。（来源：上海证券报）
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