ST公司亏多盈少离市场越来越远

　　截至5月12日，129家ST公司(部分ST公司2004年实现了盈利并已经向交易所提出了撤销特别处理的申请，但目前仍未获得批准，为了分析的方便，我们把这些公司也统计在内)中有126家公司公布了2005年度的一季报。尽管一季报的数据并不能完全反映上市公司全年的情况，但一年之际在于春，我们仍然可以通过对一季报数据的分析来大体把握ST公司的经营情况，从而为我们有效规避市场风险起到一定的帮助作用。

　　暂停上市*ST公司：经营状况仍不容乐观

　　2004年年报公布后，共有15家*ST公司因为连续三年亏损被暂停上市(*ST华信(资讯 行情 论坛)为2003年年报公布后暂停上市的公司，尽管其2004年半年报实现了盈利，但恢复上市的申请一直没有获得交易所的批准；由于该公司2004年年报亏损，按规定将被进行退市处理，因此我们将该公司剔除)。如果2004年半年报继续亏损，这些公司将面临退市的命运。

　　从已经公布的一季报来看，15家公司的经营状况仍不容乐观。15家公司中有5家公司一季度实现了盈利，10家仍然处于亏损状态。5家盈利的公司中，每股收益最高的是*ST大盈(资讯 行情 论坛)，但也只有0.039元。而10家亏损公司中，*ST吉纸(资讯 行情 论坛)每股亏损高达0.18元。

　　5家盈利的公司中，只有*ST天海(资讯 行情 论坛)一家是靠自身的主营业务实现了盈利，其他4家全部靠的是非经常性损益，如ST长风一季度主营业务利润为亏损211.77万元，公司之所以能够实现盈利，完全是靠800万元的补贴收入；而*ST华圣(资讯 行情 论坛)的一季度的主营业务收入和主营业务利润均为0，盈利完全来自于出售子公司股权所获得的1000万元的投资收益。

　　暂停上市公司的命运主要取决于半年报的业绩。由于盈利主要靠的是非经常损益，因而在对上半年业绩进行预测时，上述5家公司都显得有点底气不足，均表示无法预测或者不适用。当然，靠非经常损益扭亏也说明了这些公司正在为摆脱退市的命运而努力，从这个角度而言，上述5家公司最终半年报扭亏从而恢复上市的可能性还是很大的。

　　当然，一季度亏损也不表示上半年也将亏损，例如*ST湖科(资讯 行情 论坛)，公司一季度净利润仅亏损8.37万元，同比大幅度减亏。而且，公司的减亏主要靠的是主营业务。从利润表分析来看，管理费用是侵蚀公司主营业务利润的最主要因素。如果第二季度公司对管理费用控制严格一些，上半年实现微利也还是很用可能的。而其他几家一季度亏损的公司上半年能否实现盈利估计要靠补贴收入、变卖资产等运气因素了。

　　*ST公司：仍然亏多盈少

　　40家公布一季报的*ST公司中只有10家公司实现了盈利，30家仍然处于亏损状态。盈利的公司中，大部分公司的每股收益在1分钱以下，每股收益最高的*ST亚星也不过只有0.017元，最低的*ST天一和*ST多佳每股收益只有0.001元。亏损的30家公司中，*ST国瓷和*ST托普每股亏损超过了0.1元，其他每股亏损超过0.05元也不在少数。

　　但值得注意的是，盈利的*ST公司中，更多的是靠自身的主营业务。从一季报来看，10家盈利的*ST公司中有9家主要是靠自身经营状况的改善实现了扭亏为盈。如*ST天然，公司一季度实现主营业务收入27586.51万元，同比增长29.62%，实现净利润289.95万元，同比增长114.40%。公司在一季报中明确表示，一季度，公司在继续致力于天然碱(资讯 行情 论坛)系列产品的生产和经营的同时，出资参股内蒙古博源煤化工有限公司和内蒙古博源联合化工有限公司，为公司打造以天然碱产业和能源产业为支柱的多元化产业格局打下了基础。报告期内，公司主导产品市场价格上升，公司业绩较去年同期有较大增长。同时，公司在一季报中也明确预计半年报将扭亏为盈。

　　另外，10家实现盈利的公司中绝大多数是刚刚被特别处理的。从这些公司的2004年年报来看，2004年的亏损主要是由一些非经常因素造成的。如*ST天纺(资讯 行情 论坛)，公司在年报中表示，由于德隆事件，使公司对新疆证券有限公司及德隆系的新疆金新信托股份有限公司的投资显现巨大风险，直接影响公司2004年业绩14284.84万元。在经过充分计提、剥离后，公司有理由通过经营状况的改善实现扭亏为盈。

　　一季度仍然亏损的30家*ST公司中，也有多家公司盈利前景比较乐观，特别是一些重组已经有眉目的公司。如*ST中燕(资讯 行情 论坛)，2004年4月16日，新疆屯河集团把其持有的ST中燕法人股4760万股转让给了杭州宝群实业集团有限公司。2005年4月19日，*ST中燕发布公告称，杭州仲裁委员会也已经最终裁决新疆屯河集团履行《法人股转让协议》，办理股权过户相关手续，而杭州宝群实业享有优先受偿权。也就是说，新东家入主ST中燕几成定局。公开资料显示，宝群实业实际控制人为吕建民，其下属多家盈利状况不错的企业。

　　ST公司：整体状况仍无改观

　　从已经公布年报的56家ST公司(未被实施退市风险警示的ST公司)来看，绝大部分经营状况未有太大的改观。既有每股收益高达0.22元的ST福日，也有每股亏损高达0.28元的ST天龙(资讯 行情 论坛)。当然，更多的公司是处于微盈与微亏之间。其中盈利公司18家，亏损公司38家。

　　目前的普通ST公司比2004年的70家减少了14家，这是令人欣慰的现象。但值得注意的是，56家普通ST公司中相当一部分可以说ST阵营中的元老，较多的ST公司长期留在ST阵营中，也说明了普通ST公司的整体状况仍不容乐观。

　　最后需要一提的是，有三家至今仍然没有公布一季报的ST公司，它们分别是*ST大菲(资讯 行情 论坛)、ST金荔、ST圣方(资讯 行情 论坛)。

　　整体上看，ST类公司的经营和业绩状况仍不容乐观，这在其股价已经有所反映。尽管不时仍有个别公司通过这样那样的手段实现扭亏，甚至有望摘帽，但在价值投资理念盛行的市场环境下，该板块将越来越被边缘化，远离甚至退出投资者的视野。暂停上市公司2005年一季度经营情况股票代码股票名称每股收益 每股净资产 主营业务收入 主营业务利润

　　(元) (元) (元)(元) 000535 *ST 猴王 -0.05 -2.1300 000552 *ST 长风0.0060.357 8286131.34 -2117691.12 000718 *ST 吉纸 -0.18 -0.76282308.37-131215.95 000832 *ST 龙涤 -0.04 -1.25 195274516.4-589730.03 200057*ST大洋B(资讯 行情 论坛) -0.01 -1.200 600617 *ST联 华 0.007 0.0945904409.36 6406253.32600672 *ST华 圣 0.02 -1.0800 600700 *ST数 码-0.06 -1.63 101536214.38944741.59 600751 *ST天 海 0.012 0.15159748554 20532063.16 600752*ST哈 慈 -0.033 0.8 3245256.53 195193.98600799 *ST龙 科 -0.016 -1.3300600844 *ST大 盈 0.039 0.172 4665413.05362937.61 600852 *ST中 川 -0.04-3.12 901002.47 285282.52 600892 *ST湖科 -0.002 -0.495 10807832.421905982.29 600899 *ST信 联 -0.004 -0.95612500.62-35606.5910家2005年一季度实现盈利的*ST公司情况股票代码 股票名称 每股收益 每股净资产主营业务收入主营业务利润

　　(元) (元)(元)(元) 000683 *ST 天然 0.006 0.566 275865082.3101673509.1000760 *ST 博盈 0.01 1.46 71843769.46 12400370.93 000813*ST 天纺 0.0060.75 55183034.15 12765424.59 000862 *ST 仪表 0.005 0.73103401408.722442405.08 000908 *ST 天一 0.001 1.162 42987633.2613050374.81000993 *ST 闽电 0.008 3.872 46894158.02 19913323.14 600086*ST多 佳0.001 0.888 19884877.89 9407282.23 600146 *ST大 元 0.0061.619809227.46 1120344.33 600199 *ST金 牛 0.011 1.85111100864.214630192.85 600213 *ST亚 星 0.017 2.1817071435021454643.34数据来源：天相证券投资分析系统