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个股行情难以撬动大盘，短期延续调整格局
广州证券 袁季昨日深沪两市双双大跌，上证指数以1160.62点小幅高开并瞬间摸高至1165.39点，随后持续回落，当日红盘时间仅有六分钟，盘中曾戏剧性地触及4月28日低点且分毫不差，并展开了反弹，但幅度相当有限；下午创出新低1130.41点，以次低点1130.83点收盘，下跌28.31点，跌幅为2.44%。深证成指跌势更凶，下跌125.17点，跌幅达3.96%，为
近年来单日最大跌幅。两市合计成交93.93亿元，金额较节前最后一个交易日萎缩25.45%；上涨家数与下跌家数之比为153：1328；跌停的个股近60只，包括TCL集团、中集集团、思源电气、大唐电信和华电国际等。
基本面
经国务院批准，4月29日中国证监会发布《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》，宣布启动股权分置改革试点工作，并确定基本原则先行、操作原则先行、改革总体思路先行及明确利益关系先行，这意味着解决股权分置问题已进入实操阶段。5月8日上交所、深交所和中国证券登记结算公司联合发布《上市公司股权分置改革试点业务操作指引》，昨日三一重工、清华同方、紫江企业和金牛能源率先成为首批股权分置改革试点公司。我们认为，股权分置问题的解决将有利于市场中长期的发展，毕竟这是长期以来困扰市场的重要因素。但就短期来看，不确定因素依然不少，期间将以个股行情为主，试点上市公司或准试点上市公司以及被市场预期将进行试点的上市公司会受到更多的追捧，不排除部分个股借题发挥大幅上涨的可能。
市场面
昨日市场亮点主要是被市场预期的潜在试点公司。早市的表现说明市场的联想能力还是很强，诚志股份、泰豪科技、清华紫光、中联重科等均以涨停开盘，很显然是将清华紫光作为清华同方的“复制品”；而由三一重工又联想到中联重科。鉴于此，我们将前述四家上市公司进行分析，发现它们有以下共同特点：一、竞争性行业为主。四家上市公司中金牛能源为采掘业，三一重工、紫江企业是制造业，清华同方是信息技术业，这和市场原来的预期基本一致，只有金牛能源的出现略为让人意外；二、股本适中，国有股所占比例高低不均，带有“试验”特征。其中股本最大的是紫江企业，总股本为143674万股，流通A股59663万股，最小的是三一重工，总股本为24000万股，流通A股6000万股。国有股占比方面，金牛能源、清华同方分别是74.51%、50.4%，三一重工为1.77%，紫江企业没有国有股，很明显分为三档；三、业绩参差不齐，但有送股能力。由于管理层“初战必胜”的愿望很强烈，市场普遍预计首批试点上市公司的业绩将非常出色，然而事实上并非如此：2004年三一重工、金牛能源业绩较好，每股摊薄收益分别为1.36元和0.9元，其他为0.12元至0.2元，只能说是业绩平平。特别是清华同方2005年一季度每股收益仅0.0199元，此外，2004年紫江企业净资产收益率都低于3%。根据目前公开的信息，多家试点上市公司推出送股方案，且非流通股股东有让利行为，这对二级市场的投资者会有相当的吸引力。尽管根据以上的特征并不能很好地把握潜在的试点机会，但也不妨循着以上思路作些推测，关注一些个股的机会。应注意的是，一线大型国有企业拿来试点的可能性相对较小，上述四家上市公司均非大盘蓝筹股。总体来说，竞争领域的个股机会会更大，比如火电、商业、机械等板块，可加以更多的关注。必须提醒投资者的是，在关注题材的同时必须结合基本面，否则风险较大，昨日很多被市场“猜想”的品种高开低走大幅回落已揭示了风险。
盘面
消息明朗后市场出现较大跌幅，从市场层面来看主要有三个因素：其一，仍是场内存量资金在孤军奋战，未见外围资金介入的明显迹象，资金压力越来越大，被动加入跌停队伍的个股不断增加；其二，大盘指标股和蓝筹股表现不力，宝钢股份跌至增发价，配售部分上市流通的华电国际跌停，尤其是蓝筹股的旗舰中集集团跌停更令市场信心受到打击；其三，由于全流通的实施及推广需要相当时间，且扩容压力依然存在，投资者观望情绪较为突出，部分看得较淡的投资者还做出抛售决定。我们认为，市场在短期内还难以逆转调整格局，在新低不断的时候不宜盲目抢反弹，静观其变是时下较佳的策略。(观宇/编制)
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