|
很多人认为《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》属于重大利好，但是5月9日大盘的走势出乎多数市场人士的意料。沪深两市大盘略微冲高后就迅速下探，上证指数最低下探至1135.73点，再次创出新低。
从全天走势看，主要有以下几个特点：首先，成交量急剧萎缩，表明恐慌性抛盘并不多，同时也表明场外资金并不急于进场，阴跌的趋势还难以改变；其次，做空的能量一方面
来自业绩不佳的品种，如华电国际、TCL等开盘不久就跌停，另一方面次新股、科技股普遍跌幅较大。
另外，市场热点比较散乱，只有少数股票如清华紫光等清华系的股票大幅反弹，多数股票都出现不同程度的下跌，再度出现许多股票跌停的局面。我国股市持续低迷的局面，已经引起全社会的广泛关注，管理层可谓用心良苦，连续出台利好政策，但是股市反映冷淡。随着股指的持续阴跌和个股的连续暴跌，投资者损失惨重，券商和基金进退两难。那么，股权分置改革试点究竟是利好还是利空，到底怎样才能使股市真正由弱转强，步入健康的发展轨道呢？这是管理层和社会各界都比较关心的问题。
痛苦中孕育新生一些人盼望许久的解决股权分置改革试点终于启动了，但是大盘并没有出现大家所期盼的反转，甚至连反弹都没有出现，5月9日大盘的单边下跌表明市场已经将解决股权分置改革试点当成了利空。
实际上，在解决股权分置的问题上一直存在着一些认识上的误区。首先，一些人认为只有解决了股权分置问题，我国股市才能摆脱困境，这种观点是错误的。1999年并没有解决股权分置的问题，照样出现“5·19”行情；其次，不少人只想到解决了股权分置问题，就理顺了上市公司的治理结构。而忽略了解决股权分置的过程是变相扩容。
解决股权分置的最终目标是全流通，而全流通就意味着大规模扩容。由于目前我国股市有2/3以上的非流通股，因此即使在20年内彻底解决股权分置的问题，也是重大利空。另外，彻底解决股权分置是一个长期的过程，如果用50年的时间解决股权分置问题，则可能对股市的冲击不大。即使如此，解决股权的过程仍然要稳妥和谨慎，否则所谓的利好政策就被市场当成利空。总而言之，解决股权分置的目的是好的，长期是利好。但是解决股权分置的过程是痛苦的，短中期就是利空。
应尽快将利空转成利好
不管市场人士如何理解解决股权分置这个问题，但客观上已经把“解决股权分置”当成了变相扩容。市场总是对的。有些人设想利空出尽成利好，甚至认为如果股权分置试点能够推出有利于流通股股东的方案，对流通股股东利益进行补偿，就有可能促成行情甚至反转的政策导火线，从此走出一轮大牛市行情。这种设想也有一定的道理，但是光靠在解决股权分置的问题上做文章，估计难以解决目前股市持续低迷的问题。
《国际金融报》 (2005年05月10日 第七版)
| 
