|
桂浩明
许多投资者认为，启动股权分置改革试点是一大利多。也有一些投资者认为，股权分置改革不可避免地会增加股票的供应，因此在资金有效供应不足没有得到解决之前，启动试点未必会促成反弹行情展开
“五一”长假过后的第一个交易日，沪深股市再度上演“黑色星期一”，当天沪深两市大盘明显下跌，其中沪市综合指数还再次创出了6年来最低记录。在有新股上市的情况下，成交量也仍然处于低位，呈现出价跌量减的弱势特征。
和以往的“黑色星期一”不同，对于5月9日股市的下跌，很多投资者是没有意料到的。在长假开始之前，证监会公布了启动股权分置改革试点的文件，此举被认为是解决历史遗留的深层次矛盾的重大举措。从公布的首批试点公司名单来看，也与市场先前的预期比较接近，表明在解决股权分置问题上，市场各方有比较多的共识。因此，许多投资者认为，启动股权分置改革试点是一大利好。受此影响，股市应该有所上涨。不过，也有一些投资者认为，现在影响市场的最直接问题并不是股权分置，而是供求失衡。而股权分置改革的开展，不可避免地会增加股票的供应，形成事实上的扩容，因此在资金有效供应不足这一问题没有得到解决之前，启动试点未必会促成反弹行情的展开。
应该说，5月9日开盘时，股市的表现是相当谨慎的，投资者普遍持观望的态度。而由于舆论对试点的利多作用作了比较深入的宣传，因此，相对而言多方还比较主动些，所以股市在早盘一度还有所上涨。但是，也因为供求矛盾没有得到缓和，随着交易时间的推移，抛盘逐渐涌出，令股指由小幅上涨变为下跌，且由小幅“跌幅”变成大幅下跌，终于导致又一个“黑色星期一”的出现。
在这里，值得注意的是，市场上的那些“试点板块”个股，表现也不尽人意，不但没有出现大面积上涨、刺激市场人气的局面，而且在个股走势上也是高开低走，对大盘产生拖累。究其原因，恐怕主要还是一些投资者对改革的具体方案存在疑虑，特别是对试点公司如何来保护社会公众投资者利益感到不太明了。
一般来说，在这方面投资者的预期会比较高，但这些预期未必是现实的，难免出现落空的局面。虽然现在成为试点的4家公司都没有公布具体的改革方案，但客观而言，投资者对这几个公司在代表性等方面，也还有一定的不同看法。这些因素，自然会在相当程度上对大盘构成负面影响，从而制约外围资金的流入。而就在这样的环境下，现实的扩容压力还是有增无减，当天宝钢增发部分上市，更是直接构成了股市调整的压力。于是，早盘以后股市出现单边下跌，也就不可避免了。
现在看来，如果不能较好地解决资金供应问题，即便改革在某些方面得到推进，还是难以让市场迅速走出低谷。从这个角度来看，近期股市的运行还是很艰难的，特别是启动试点以后，大盘依然下跌的现状，对投资者信心打击很大。因此，股指存在继续下跌，并且考验1100点的可能性。
《国际金融报》 (2005年05月10日 第七版)
| 
